$金马能源(06885)$ $中国旭阳集团(01907)$
新能源應用是未來的大趨勢，多個國家與汽車製造商近年積極推動「氫能車」發展，部分大型能源企業更瞄準氫能商機，斥資興建提取氫氣的基建和設施，冀在新能源市場中分一杯羹。近日，宣佈進入氫能源行業的中國旭陽集團(01907.HK)股價一度創歷史新高至4.88元。筆者發現，向來低調的金馬能源(06885.HK)原來早已佈局氫能源業務，投資者可多加關注，追落後。
近年不少國家和企業已有部署，研究擴大氫能的應用範圍。如南韓於去年1月發表的「氫能經濟路綫圖」中訂下目標，於2040年把全國的氫能巴士數目增加至4.1萬輛、生產620萬輛氫能車、在全國增設至少1,200個氫燃料站，以及出產容量達15吉瓦的氫電池。在日本，亦有意大力發展氫能。其中於2018年開業、東急酒店旗下的川崎國王天際東急REI酒店，便以氫燃料電池能為房間提供電力和熱水，成為全球首間部分由氫氣供電的酒店。此外，日本新能源產業技術綜合開發機構(NEDO)亦與多間企業聯手，成功單靠氫氣發電，為某市區範圍供應熱力和電力，為全球首次。
氫氣是金馬能源主營業務焦炭生產中的主要副產品，集團於氫氣生產有先天成本優勢。金馬能源早在幾年前已開始於氫能源產業鏈佈局，業務覆蓋高純度氫氣(99.99%純度)之生產、輸送、儲存等環節。年產能逾3億立方米，成爲河南省重要的氫氣生產基地。
另外，集團近年積極研發提升氫氣提純技術，成功掌握氫電池燃料，極高純度氫氣之生產技術，產能約每小時5,000–10,000立方米。
氫電池燃料產業進入門檻高，從提高純度、運輸、儲存、加氣站之設計和運營以及加氣設備等均需要强大技術支持。2021年1月28日，金馬能源於氫電池燃料產業再下一城，與上海氫楓成立合資公司(金馬能源於合資公司持有80%權益)，以金馬能源為氫能源基地覆蓋鄭州、洛陽、開封、新鄉、焦作等城市，發展涵蓋氫氣供應、氫氣提純、設備製造、存儲運輸、加氣銷售和使用的氫電池燃料全產業鏈業務。
上海氫楓為國內加氫站建設與運營企業龍頭，業務覆蓋加氫站關鍵設備以及高密度氫氣儲運設備的研發、設計與生產。根據市場資訊，目前國內投入運營的52所加氫站中，上海氫楓排名第一，參與12所加氫站的建設與運營。
金馬能源已經掌握進入氫電池燃料行業所需的極高純度氫氣之生產技術，純度超過99.99%。透過進一步與上海氫楓之策略合作，金馬能源亦同時掌握了具高技術門檻之氫氣運輸、儲存以及加氫站建設和運營的能力，具備全面進入氫電池燃料產業鏈的條件，逐步形成從生產、儲存、運輸、銷售到使用的完整生態圈。
過去兩個月，中國旭陽升幅達59%，而金馬能源只升了42%；加上，中國旭陽目前動態市盈率約17.9倍，而金馬能源只有約3.9倍，估值低企，可追落後。目標價先看5.5元。