$贵州茅台(SH600519)$ 投资，最怕就是看得太远。
还记得几年前的赛道股热潮吗？当时作为热门赛道的消费类很多股票都炒到大几十上白倍市盈率，茅台五粮液五六十倍，伊利股份四五十倍，海天味业上百倍…现在估值全都膝盖斩了吧。
当时投资消费股的底层逻辑就是消费升级，人们消费的质和量都会不断提升，往高端化，奢侈化发展。
但不过短短几年，整个消费的底层逻辑都变了。现在消费投资的最底层逻辑是消费降级，消费往低端化，平民化发展，市场都在借鉴日本失去30年的经验，寻找那些在衰退中逆势增长的消费行业呢。消费投资不是流动性问题，不是基本面问题，是整个投资逻辑都已经颠覆。这几乎是对长期投资最大的嘲讽。
投资，最怕就是看得太远。短短几年间，就连底层逻辑都可以180度大转变，其他的基本面，市场偏好，流动性等等有什么是不可改变，甚至发生根本性逆转的呢？
投资要讲确定性，但确定性与时间长度是强负相关的，看得越远，确定性就越低。我们三天后的事情都预测不了，要预测三年后，五年后，甚至十年后的事情跟赌博有什么区别？