投资金额：50-100万元，视买入情况而定
投资标的：002314
投资类型：投机
投资周期：8个月
理由：困境反转，业绩驱动
为什么南山控股是“困境反转”，首先困境很容易理解，该公司行业大类是房地产行业，一个被捶打到六亲不认，人见人骂，深不见底的行业，困境必然是困境，从年报和调研记录来看，23年资产减值准备5.9亿，全年净利润1.47亿，PE47，债务五百多亿，是近年来业绩最差的一年。从年报看，业绩组成三大块，房地产业占比62%，营收75亿，占总营收大头，但是贡献不了利润甚至是拖后腿，仓储物流板块比较稳定，营收18.6亿，估计利润三个多亿，产城和制造业占比较少，营收大概二十五个亿，利润估计也就几千万到一个亿左右。
再看看股价表现，净资产3.79元每股，目前现价2.58元，今年还创造了十年最低价2.22元。这样的股票绝对可以称得上困境股。
那为什么要投机这个股票？那说明他一定有反转的预期。原因我列了一下：
1、reits带来业绩增量。目前四个物流园的reits已经处于交易所问询阶段。从1.22日到现在，问询已经过去两个多月，同期的深国际物流reits已经通过问询，而宝湾reits仍没有回复，按照大概率可能性来讲，第二季度通过问询并且上市的可能性较大，公司曾预计reits出表带来一次性收益4.9亿元，我们保守点估算，按照3.5亿。当然最坏的情况是不予通过，那就纯属瞎折腾了，当然这个概率比较小。
2、关于海城锦项目的业绩对赌补偿。这个三月份也有公告，如果今年业绩完不成对赌，这个是大概率完不成了，控股股东南山开发集团需要补偿上市公司7.3亿*51%=3.7亿。这个风险点在于大股东的诚信，补偿款可以视作利润。
3、房地产企稳，减值冲回。这个点要看整体行业的发展。如果地产行业企稳向好，减值冲回，或者贡献几个亿的利润，对公司业绩是大大提振。但是也有进一步恶化的风险，继续亏损和减值，这点需要持续关注。
4、宝湾物流业绩比较稳定，今年如果租金不增长，也能贡献三个多亿的稳定利润。
综上，在大环境保持稳定不进一步恶化的情境下，南山控股24年业绩有望最低达到3.5+3.7+3=10.2亿元，乐观情况下可以达到12.5亿元，同比增长6-8倍，中报可以见到效果，这是我准备投机的最大原因。如果宏观环境进一步恶化，房地产行业进一步暴雷，假设今年继续减值6亿元，那总体利润在23年基础上可以保持同比不下滑，有一定的保护垫。
目前价格2.58，期待能获得50%的收益，股价在3.87附近退出，择机公布实盘。仅限于个人思考记录，不作为股票推荐，欢迎拍砖打脸。