tr在15年实现了跨越式发展，然后16、17年再接再厉，连续两年实现收入增长40%+。

原来那款爆款酸奶，早在15年春节时就在疆内率先上市了。巧克力碎了、冰淇淋化了，是16年后续推出的新口味。到我知道的时候，是16年的夏天，已经算是全国范围内的网红爆款了。也是在那时候，知道了tr这个来自新疆的乳业品牌。

那么，价格层面，整个市场15年刺破泡沫、16年年初熔断至高潮，算是有个估值低谷。当时市值约30e，静态市盈率50倍+，静态市销率5倍+。考虑到15年的业绩爆发，16年年还会有惯性作用，这个估值是可以接受的。

16年4月下旬到9月底，5个多月时间，差不多正好覆盖俩季度。估值从50e来到80e。静态市盈和市销分别接近100倍和10倍。差不多是个估值顶部。时间点也正好符合产品爆红的夏天正式过去。三季报之后就开启了明显的调整加速。两个大的调整浪下来，17年年中，估值降到了45e下方。也算是一个低谷。和16年年初相比，市值增长了50%，跟那段时间的业绩增速较为符合。后来的次高位估值，静态市盈和市销分别约为70倍和6倍。

18年-20年，算是三年增长放缓期。18年毛衣战因素，全市场走熊。对tr来说，算是小小的戴维斯双杀吧。18年下半年，价格接近腰斩。19年初市场资金活跃起来，的确能看到tr的成交量显著放大。但是毕竟不是当时市场热点（比如12月-1月的5G、2月-3月的金融、3月-4月的氢能源等等），很快又被资金暂时抛弃。19年年底的估值低谷在31.5e，静态市盈和市销分别约为22.5倍和2.2倍。

20年疫情后，资金推动牛市，随着gm率先走出翻倍行情，tr的市值一度重回50e之上，静态市盈和市销分别约为35倍和3倍（相比上一轮爆发期的尾声-次高位估值，正好腰斩）。接下来，适当的调整肯定是有的，但是静态市盈应该不会再降到22.5倍的样子，估计25倍静态市盈会是一个不错的介入机会。对应20年年底，市值约35e。

未来业绩增长，20%的增速已是不错。希望能够再看到一次业绩爆发，比如年增50%+。再遇上整个市场流动性向好，有一个小小的戴维斯双击。届时静态市盈冲上50倍，应该不难吧，正好25倍翻番。

不过要实现的话，必须要在全国市场有突破了。瞧瞧gm，都当了多少年的小三了，规模一直上不去。（gm达到200e营收规模，15年牛市顶端，静态市销不过1.7倍；yl则得益于寡头的规模效应，不断吞噬市场蛋糕，分别在18年初和21年初，走出2.9倍和3.2倍的静态市销，超15年牛市顶端的2倍静态市销，背后是营收规模从600e放大到快接近千亿了。）