$苏盐井神(SH603299)$ 下有保底，上不封顶，永续经营。我对苏盐井神持续盈利模式的一点思考。苏盐850万吨的盐产能，其中食用盐130万吨，实际贡献利润2.5亿左右，批发1.5亿，连锁自销1亿，可以给20倍估值，50亿没有问题。井盐随着日本核废水的排放，市场份额会加大，冲击海盐的市场。于是出口会稳步增长，会有缓慢的价升量增趋势。
工业盐扣除食用盐目前720万吨，价格有所回升。工业盐用途非常广泛，所以回旋余地非常大。每吨盈利50元，就是3.5个亿。将来随着盐矿特别是井盐资源的战略价值提升，不排除工业盐价格有政策性的机会。煤炭，纯碱都有产能结构性转型政策。煤炭产能有核准，控制规模，工业盐也有核准，同样是控制量。苏盐井神核准的产能1150万吨，是战略考量150万吨食用盐，1000万吨工业盐。这块的基础利润就是3+5=8亿。也就是最坏的情况，纯碱不挣钱，苏盐井神未来仅仅靠盐业可以有八亿的利润。
苏盐井神纯碱的产能70万吨，目前贡献一半的利润。去年大概4个亿，每吨利润500-600元。今年上半年的情况高于去年是没有问题的。下半年要看行情，目前盲目悲观是没有必要的。光伏仍然装机量高位，即使不增长，还有10年的高需求。10年之后存量更替。房地产平板玻璃保障房和城市有机更新和美丽中国会提供需求，不然平板玻璃单看商品房早崩了。碳酸锂和钠离子电池会提供增量。钠离子大规模储能和钠离子电池已经处于大规模推广阶段。因此，纯碱并不悲观。苏盐井神还有120万吨产能被核准，由此，随着纯碱产能结构调整，天然碱和盐碱一体化企业会长期受益。按照1800的价格战长期下去，部分产能出清。苏盐井神200万吨仍然可以获得8个亿的纯碱利润。遇到由于产能出清引发大涨价，也可以吃到风口的红利。
储能这块是非常稳定的增量。2025年到时候有2.5亿的利润增量。这只是一个矿区的储能，不敢谈复制模式。
最近看到中盐化工的股价维持在十五倍市盈率，看看自己的苏盐井神还是九倍市盈率。这是多么扭曲的一种定价机制？中盐化工与远兴能源同处内蒙古，市场重叠交叉，彼此搏杀免不了血雨腥风。苏盐井神地处鲁苏浙化工基地，大运河沟通。当然市场先生自有它的逻辑，我们要做的就是耐心等待。苏盐井神实际上做空力量只是为了筹码，砸下来很多大资金会介入。大家拭目以待！
目前，纯碱现货虽然走弱，但华东地区整体上价格高于去年。因此，苏盐井神目前为止没有看到不如去年的情况。预判二季报15-30增幅，3季报应该维持增长。全年预判应该好于2023。
结论六字真言:拼一次，富三代！