瑞银关于白酒的预判保留着观察：

瑞银证券将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级从买入下调至中性。

1. 瑞银证券称，预计2023—2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020—2023年的19%放缓至8%。

2. 鉴于领先的白酒企业并未积极控制供应并大举扩建产能，预计2024—2025年超高端白酒企业的零售价将面临更大压力。

3. 若行业龙头未能控制供应，悲观情景显示，到2025年底，茅台和五粮液的批发价可能从当前水平下跌50%和17%，2026年将企稳。