相比自由现金流，巴菲特更推崇股东盈余，但他同时承认这是一个相对模糊的经济指标，对估值有用，模糊的正确好过精确的错误。
股东盈余大致=净利润+折旧摊销-平均资本支出。
由于财报中没有披露维持性资本支出数据，而它潜在真实地损耗净利润，故用上述方法即加回折旧摊销，同时减去平均资本支出可以模糊地估算出维持性资本支出。背后的原理是根据巴菲特的观察，绝大多数美国公司的资本支出几乎等同于它们的折旧。之所以数据是模糊指标，我认为在于折旧摊销，不同资产递延时间不同，所以平均资本支出（比如按 过去 10 年计）就不是一个精确的指标，但远远好过没有。绝大多数企业净利润是会发生折损的，特别对于重资产企业。股东盈余才是对投资者而言真正可用的自由现金流。

自由现金流和股东盈余的计算
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