$戴维医疗(SZ300314)$ 是婴儿保育设备的龙头企业，属于三胎概念股。
公司正在积极发展医用吻合器业务作为自己的第二增长点。
2021年总体营收情况
3月17日，戴维医疗发布年报，2021年营业收入4.7亿元，较去年同期增长3.18%。
营业利润8,700万元，较2020年下降41%。
归属于股东的净利润为8000万元，较2020年下降41%。
净利润下降幅度相当恐怖。
唯一值得安慰的是子公司“维尔凯迪”的吻合器业务实现了较快增长。
维尔凯迪实现主营业务收入1.84亿元，较去年同期增长61%，净利润3,600万元，较去年同期增长39%，净利润率约20%。
利润下滑解读
报告期内，公司整体营业利润的下降，主要有两方面原因。
1、受困于疫情的和生育率下降的影响，婴儿保育设备销售出现了大幅的下滑。
2021年， 培养箱+辐射保暖台+黄疸治疗设备营收总计 2.38亿元，相比2020年2.81亿的营收，减少了0.43亿元。
按照50%的毛利率预估，婴儿保育设备，2021年利润减少了2000万元左右。
2、参股子公司按权益法确认的投资收益减少
本期确认的对联营企业投资收益为443万元，较上年同期减少2880万元。
3、销售费用的快速增长
2021年，公司销售费用1.22亿元，相比2020年的0.84亿元，大幅增长0.38亿元。
此部分主要是吻合器业务扩张导致的销售费用增高。
2021年，吻合器营收1.83亿元，相比去年1.14亿元增长60%，也就是说吻合器业务增长0.69亿元，而销售费用增加0.38亿元。
吻合器的毛利率为79%，而净利率仅为20%，可见三费占到总成本的60%。
希望这么高的销售费用，主要是因为前期市场投入、渠道建设等方面快速拓展需要。
否则的话，即使再高的毛利率，也经不住这么高的费用。
未来的希望
1、投资的深圳市阳和生物医药产业投资有限公司可以实现更高的收益，这块完全要看运气了。
2、婴儿出生数量在短期内很难有起色。
唯一的希望是随着疫情的过去，医院在婴儿设备采购方面的预算可以增加。
3、吻合器业务未来将面临更加激烈的市场竞争。
国内对于普通吻合器的带量集采已经开始，虽然毛利率有进一步下滑的趋势，但是销量有望继续保持增长。
国外市场，公司如果能够快速实现认证，那么会有更加广阔的市场，也会有更高的毛利。
根据丁香园《吻合器行业发展概况》预测，到2024年，中国吻合器市场规模将达到190亿元。
假设维尔凯迪每年保持60%增长速度，三年后，可以实现7.5亿元销售额，按照20%净利率估计，大约1.5亿净利。
婴儿保育设备每年能够贡献0.5亿元净利，两项业务总计可以实现2亿元净利。
考虑到市场对于医疗设备的参考估值，大约25倍的PE，那么市值有望达到50亿元。
以上内容仅供参考，投资风险自负