$杉杉股份(SH600884)$ 于2022年1月27日发布了年度业绩预增公告。
公告披露，预计 2021 年度实现归属于上市公司股东的净利润为 31亿元至 33.9亿元。
预计 2021 年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为17.2亿元至 19.3亿元，中位值18.25亿元。
由于公司上年同期业绩基数很低，且扣非后经常性损益为亏损，因此没有可比价值。
还是来看一下杉杉股份2021年3季度的报告。
21Q3披露，公司单季度扣非归母净利润为6.1亿元，前三季度总的归母净利润为27.74亿元，其中扣非后净利润为13.34亿元。
由于公司在2021年度，售出了部分杉杉能源的股份，导致非经常性损益较高。因此扣非归母净利润更具有可参考性。
如果以年度扣非业绩预告的下限17.2亿元来计算，单4季度，实现扣非归母净利润3.86亿元。
如果以年度扣非业绩预告中位值18.25亿元来计算，单4季度，实现扣非归母净利润4.91亿元。
如果以年度扣非业绩预告的上限19.3亿元来计算，单4季度，实现扣非归母净利润5.96亿元。
由上可知，公司在21Q4的扣非净利润相比Q3大概率是环比下滑的。
当然这也可能与LCD面板在4季度出货价格下滑导致#偏光片# 价格波动有关，或者其他财务方面的成本开销增加有关。
公司当前总股本为21.43亿股，从扣非净利润来看，公司2021年的每股收益为0.80~0.90元之间。
当前公司股价为26.71元，PE为33.4~29.7倍之间。
个人认为属于合理范围。但是在市场情绪不佳的情况下，还是有一定的下跌空间。
如果假设2022年，杉杉股份能够在石墨化产能提升，降低负极#负极材料# 的成本方面做好努力，按照每个季度6亿元的归母净利润来推算。
那么2022年，公司总的净利润有望达到24亿元。
相比公司当前572亿元的总市值，PE为23.8倍。（具备一定的性价比）
未知因素1，随着新能源负极行业的大规模投产，可能导致毛利率下滑。
未知因素2，偏光片业务是否能够保持一定的竞争优势，继续维持前期的毛利。