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2020年春节前期中国疫情出现扩散趋势，1月23日武汉封城，全国转为疫情隔离的状态。交往活动显著下降，市场对疫情所造成的经济影响相对悲观。尤其是2月份PMI数据公布之后，2月份PMI为35.7，非制造业PMI为29.6。导致市场预期第一季度GDP将会大幅下滑。
我们根据季节性调整数据，统计PMI与GDP的关系，得到PMI与第三产业相关系数较高，非制造业PMI与第二产业相关系数较高。通过回归得到PMI与GDP的关系为：第三产业增速与制造业PMI的线性关系为GDP=0.264pmi-5.3084，标准误差为0.65；第二产业GDP增速与非制造业PMI关系为GDP=0.0193非制造业PMI+4.8194，标准误差为0.3。
估计3月份制造业PMI为30.98，非制造业PMI为23.04。调节后的1月份制造业PMI为35.5，非制造业PMI为38.41。2月份有效参数为0.33，调整后的PMI为11.78，非制造业PMI为9.77.
根据以上调整我们可以估算在相对保守的估计下，第一季度GDP，第三产业转负为-0.14%，第二产业增速下滑为5.16%，假设第三产业不变状况下，第一季度GDP增速可能回落到1.96%，低于2%。疫情对国内的第一季度的GDP影响较为显著。在统计误差下，第三产业可能达到-0.79%，第二产业为4.86，第一季度GDP下降到1.47%。
2020年是十三五收官之年，在完成经济社会目标方面，“已经没有缓冲时间”，第一季度如果GDP增长下滑到2%，那么后三季度的GDP增长需要达到7.7%。这需要更大力度的短期刺激政策。如果中国政府不降低十三五规划的经济目标，在时间的约束下，可能会出台超常规的短期刺激经济的政策。这种短期刺激经济的动力，将会促进3月份大规模信贷投放，争取早投入早出绩效，而不是仅仅压在后三季度。