$粤海投资(00270)$ 粤海投资2023年报浅析
2023年粤海投资净利润31.2亿，同比下降34.5%，分红每股32.04港仙，下降49.4%，咋一看，很惨。那到底如何，用数据说话。
粤海投资收入基本上是七大块，供水包括香港和内地，供水相关业务包括污水处理、建设服务、安装咨询和销售设备，房地产包括卖房租房，路桥收费，特许经营补助，其他包括发电、酒店、百货。
供水收入基本没变还略有微增，95亿，供水相关业务的建设服务收入22亿，较2022年少收26亿，其他没变27亿，房地产销售收入较上一年增加28亿，但是增收不增利。租金和管理费收入15亿多略有下降，路桥6亿多没变，特许8亿多略增，其他项目共20亿，其中酒店增加2亿多，总体收入共242亿较2022年还多10亿。
粤海投资除了房地产销售和供水建设服务费这两项收入变动较大外，其他基本稳定。
公司的房地产项目一直以收租为主，2018年房地产阶段高点大规模开发，2020年达到高点，收入58亿，公司的利润也在同年取得最好成绩56亿。随后房地产开始下行，2022年房地产销售收入13亿。公司在房地产行情最好的时候进入，拿地成本高，建设成本也高，2023年销售收入38亿，由于房价和地价都下跌，公司依然赔钱，并且对房产进行了18亿的减值，减值不扣所得税，直接影响净利润18亿，将减值加回净利润，相加后的净利润为49亿。可见对净利润的影响主要就是减值，28亿建设服务费的减少对净利润基本没有影响，由此可见建设服务利润非常低，基本不赚钱。刨除减值影响公司房地产项目赔的也不多，公司最后项目2027年竣工，所以最迟到2027年房地产对公司业绩就基本不会有他太大的负面影响了。公司依然是这个公司，每年还是赚这么多的钱，只是公司管理层的水平真是太差。
公司一年大概的净利润在50亿左右，2027房地产影响消失后，如果公司每年还按每股0.6港币分红，按股息率10%为合理估值计算，到时每股合理价格为6元，现在是3.3元，5年一倍，年化15%，可以考虑。$粤海投资(00270)$