$藏格矿业(SZ000408)$ 蔵格矿业借壳上市过程梳理
先看原上市公司金谷源控股股份公司。
金谷源1996年6月上市，IPO估值2.4亿，出让29.76%股份（1500万股），募集资金7200万元， 1999年和2001年进行过两次分红含税3元和0.2元，我们将掏出7200万和社会接盘侠看做一个整体，1999年持股数量3090万股,2001年4071万股，他们这两次一共拿回1000.8万元（含税），不过这期间又进行两次配股，又把钱还回去一部分，大股东又其后的几年，金谷源赚赚赔培，半死不活，到2014年累计亏损2.1亿。 基本把钱都亏光了，欠了一屁股债，金谷源大股东的的股份在这期间不断地的被扣押拍卖，几经易手， 2006年路源世纪（路联及邵萍100%控股）成了金谷源控股股东，到借壳前一直没变，金谷源赔的钱基本上都是这个大股东经营赔出去的，他就是大股东进行资本运作的筹码。虽然如此，再来看最初的1500万股东。截止2014年重组实施之前，这最初的1500万股，经过1996的10送1股，1997年的10股转6股，10股配1.7股；2001年的10股配3股；股权分置改革转增2544万股；2008年10股转8股，原1500万股拆分为14557万股。资产重组前一年股价在5.0-8.0之间波动，这14557万股市值在7.2-11.4亿之间，18年10-20倍收益，也是相当可观。A是个神奇的地方，这么烂的公司，依然能有这样的收益，真的只能说做A股投资者，太幸福，就算看错，也有韭菜军团兜底。
重组之前，金谷源总股本2.5亿，路源世纪持有0.5亿股，占比19.69%，其他2.0亿股为公众持股有，重组停牌日，股价收在5.91元，总市值14.8亿。
收购的资本运作让人眼花缭乱，我将其要点摘出来，梳理如下：
1)上市公司将其全部资产负债（员工跟着资产走一共也没几个，就六个人）作价1.5亿卖给蔵格兴恒投资有限公司，意思是金谷源除了一张执照什么也不留。兴恒是蔵格投资全资子公司，蔵格投资是由肖永明夫妻100%持股，也就是肖永明夫妻为了上市，单独成立一个公司接受上市公司剥离的资产。金谷源公司账面净资产1.3亿元，总资产4.5亿元，负债3.8亿元。由于上市公司还有一些账外债务，由路源世纪公司负责偿还处理，处理不了的由兴恒先代偿，过后追偿，路源以重组之后的股份作为抵押。处理上市公司的债务复杂程度真是难与预估，都重组完成了，老公司的账面债务处理还不到50%，为了能尽快上市，兴恒不得不先掏出2亿元压在金谷源偿还老账。
2）蔵格钾肥由肖永明家族控制，持股占比78.01%妥妥的大股东，资产作价90亿元。只收购99.22%，对价 89.3亿元，上市公司通过增发股份1,686,596,805 股购买。同时上市公司增发股份133,333,333 股，每股发行价格为人民币 15.00 元，募集20亿元资金用于扩大产能。
3）路联及邵萍家族重组活动中的收益：路源世纪3977万股，路源世纪在重组前进行了减持联达两家公司在重组前花3.4亿取得了蔵格钾肥股权联达时代5502万股，联达四方900万股（联达时代和联达四方是路源的女儿女婿），共1.04亿股新上市公司股票，按照上市后平均价格13元/股，市值13亿.当前市值约30亿.
4)原金谷源除路源世纪的公众股东,持有金谷源84.24%的股份,共212,523,648,停牌前市值11亿,重组后按照募集资金股价19元计算,市值38亿,持有至今市值60亿.
5)大股东肖永明家族，得到新上市公司15.3亿股份，当前市值450亿人民币。虽说当时花了几亿元，但是收获不是一个数量级的。
皆大欢喜，各方都获益，资本市场优化资源还是很有效的。
一点体会，烂公司是真烂，比表面看起来还要烂的多，金谷源的债务真是复杂。$藏格矿业(SZ000408)$