对$克明食品(SZ002661)$ 大股东与高管注资五谷道场的看法：

大股东陈宏，杨波以大概4600万的现金增资获得五谷道场25%股权，其中陈宏占15%，杨波占10%，对应五谷道场的估值为1.75亿，大概是1.1倍净资产，0.5倍市销率，22年净利润25倍市盈率。个人认为估值是偏低的，但从管理层激励的角度看，这个估值也不算侵害小股东利益，毕竟陈和杨作为五谷道场业务的核心人员，首先真金白银投4600多万，是有意愿和动力做好五谷道场业务的。至于为何二人增持子公司股权而不增持上市公司股权，因为直接持有五谷道场股权是最直接的激励，对于二人的直接利益，如果五谷道场业绩大幅提升，那么就可以直接分红，但从上市公司层面看，业绩未必能同时大幅提升，毕竟目前挂面和养猪才是上市公司核心业务。综合而言，二人对五谷道场的增资，更多是一种在尊重人性前提下的博弈行为。

从市场份额看，克明是中高端挂面的龙头，存量市场下继续大幅提升份额的想法不太现实，相反，五谷道场在方便面市场的份额非常小，通过管理层努力进而提升市场份额的机会大一些。

还有就是，陈宏接替父亲陈克明担任董事长，杨波进入董事会。结合二人对五谷道场的增资动作，隐隐约约感觉克明即将在方便面业务上会有一系列开拓市场、提升份额的动作。

回归到上市公司层面，目前公司业绩主要是受养殖业务所拖累，绝对估值较为便宜。如果猪周期触底反弹，叠加五谷道场业务迎来快速发展，那么未来两年克明的股价还是值得期待一下的。