$药明生物(02269)$ 昨天看完了Lonza龙沙的2020半年报，有几个感想：

1、首先，龙沙整体的营收增长在7.7%，其中生物医药业务增长10.8%，应该说这个增速是不高的，因为三星生物2020半年度营收大幅增长（2020H1是49m的营收，2019年全年64m，2018年全年52m），药明生物2020年中报营收同比增加21%，也是比龙沙高的。

2、龙沙的业务很综合，但无论业务规模（营收30m）还是业务增速主要的贡献主体还是生物医药业务（营收22m），其生物医药的业务线也很丰富，有小分子业务、生物药业务、细胞与基因治疗业务以及其他业务。

3、相比较下来就可以知道，三星生物的增速是最快的，不过其目前主要布局还是在生物类似药，业务也是偏向于CMO（虽然已经朝CRO转型），龙沙业务最综合，但是增速最慢，而药明生物业务增速居于中位，且从一开始就是follow the molecule的CRO+CDMO模式，战略身位要高一位，后劲应该是更大的。

4、最后，看到龙沙的业务布局，心里又有点酸楚，李革真是资本运作的高手，相比龙沙的全业务位于一个主体，药明集团把大分子生物药放在了药明生物，化药和细胞基因治疗放在了药明康德，我虽然目前比较认可药明生物的管理层，但是药明集团的这份鸡贼还是有点让人不舒服。

$药明康德(SH603259)$ $凯莱英(SZ002821)$