本节核心摘录
1、曾经的美联储扛得住降息压力，今天的美联储可以吗：在星期二时美联储宣布了两项令人震惊的政策——一项大胆的远超于预期，另一项则显得比较胆小谨慎。一方面，美联储在定期召开的议息会议上决定不变动基准利率，但是此时市场普遍预期美联储将会降低利率——所以美联储议息会议的这一决议对市场造成了比较大的打击。值得一提的是，当时市场看起来是处在萧条的边缘，但美联储仍然非常在意通胀率，并把在意的原因写在了决议内容里：“GDP的下行风险和通胀率的上行风险同样是委员会所在意的重要因素。”在伯南克的回忆录里，他写道：“回首往事，当时的这个决定诚然是一个错误”，产生这个错误的部分原因是“议息会议的部分成员有着一种强烈的认知情绪——等到我们对雷曼破产所造成的一系列问题，有一个比较清晰的认知，且能看出雷曼事件的走向时，再去放水也不迟。”（译者注：曾经美联储尚能扛得住市场的实质性压力，但现在在特朗普的威压下，美联储是否能够扛得住压力？还是按照市场预期屈服？）
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案例分析：美国2007年大次贷危机之二十九
美国2007年次贷危机
雷曼崩盘的后果：9月15至18日（2）
同时，关于金融市场崩盘传导到实体经济并造成经济下滑的新闻接踵而至。美联储的报告显示工业产出值在8月份大幅下滑，美国国际集团的信用评级遭遇下调，致使其需要缴纳额外的担保品。惠普公司宣布裁员25000人。美国金融系统的危机如此的明显，并迅速的扩展到全球，迫使欧洲和亚洲的中央银行宣布新的流动性对应措施，以各自解救自己的市场。
信用市场更是黑云压城城欲摧。在金融市场的玩家们各自梳理雷曼事件造成的对手方风险和债务的混乱状况时，银行间借贷大幅收紧，Libor（伦敦银行间借贷利率）上升至前一周利率水平的两倍。金融风险的传导影响到了每一个人，即使是市场中的最强者也受到了不利影响。私人机构方面，即使是像通用电器这样的超级大蓝筹公司也向监管承认它们在商业票据市场上筹款时遇到了困难，这会使得通用公司的现金流遇到问题并造成其违约。一级货币市场基金也开始感受到了压力，包括高赎回率与账面损失（我们将在后文中对此详细进行探讨）。在当天结束时，摩根士丹利的信用利差已经比雷曼上周五时的信用利差还要更大的水平。
在这一天全天，监管层正疲惫应对美国国际集团股价的迅速下跌。美国国际集团是世界上最大的担保公司之一，该公司在巅峰期的时候拥有近1万亿的资产。美国国际集团的核心问题是发行了数以千亿美元计算的保单（主要是CDS和CDOs），如果保单的基底资产债券违约的话，那么美国国际集团就必须赔付，并造成公司业务亏损。许多担保过的债券其实就是重新打包过后的次级贷款，所以美国国际集团面临令人惊愕的巨额亏损。由于许多其他的金融机构就是靠着这些担保合同过活，美国国际集团就成为了一家系统重要的机构。当时美国国际集团就在破产的边缘徘徊，在周日时美国国际集团还说它们需要400亿美元的资金（就能维持公司正常运转），但是仅仅一天过后，美国国际集团就改口说他们需要850亿美金。
在星期二时美联储宣布了两项令人震惊的政策——一项大胆的远超于预期，另一项则显得比较胆小谨慎。一方面，美联储在定期召开的议息会议上决定不变动基准利率，但是此时市场普遍预期美联储将会降低利率——所以美联储议息会议的这一决议对市场造成了比较大的打击。值得一提的是，当时市场看起来是处在萧条的边缘，但美联储仍然非常在意通胀率，并把在意的原因写在了决议内容里：“GDP的下行风险和通胀率的上行风险同样是委员会所在意的重要因素。”在伯南克的回忆录里，他写道：“回首往事，当时的这个决定诚然是一个错误”，产生这个错误的部分原因是“议息会议的部分成员有着一种强烈的认知情绪——等到我们对雷曼破产所造成的一系列问题，有一个比较清晰的认知，且能看出雷曼事件的走向时，再去放水也不迟。”（译者注：曾经美联储尚能扛得住市场的实质性压力，但现在在特朗普的威压下，美联储是否能够扛得住压力？还是按照市场预期屈服？）
然而更加重要的是美联储还做出了一份声明，在声明当中其将美国中央银行的一系列权限做了更加详细的限制。让当时市场振奋的是，美联储将提供850亿的紧急资金给美国国际集团。该笔交易在9月16日周二下午时匆忙达成，并且签订了极其严苛的条款。美国国际集团一开始就要支付高达11.5%的浮动利息，同时还要将80%的所有者权益让渡给政府。由于美国国际集团没有足够的高安全性金融资产作为该笔贷款的抵押物，所以它不得已押上了自己的全部身家——包括其保险分支机构、金融服务公司以及各类不动产（甚至包括一个滑雪场）。美联储的贷款最终帮了大忙，因为市场相信美国国际集团的偿付问题得到了解决（其保险分支机构的价值足够高，评级显示在投资级以上）。而且从事实上来讲，抵押给美联储的这些担保品同样促成了美联储下定决心提供贷款。
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