本节核心摘录
1、房地美和房利美的陨落：市场继续下跌，油价继续上涨，一连串的评级下调和资产减值事件陆续发生，7月的头两周房地产数据这个丑媳妇也见了市场这个公婆。金融股陷入了自由落体式的下跌，因为很清楚的一个事实是美联储没跟上节奏，（而且）信用问题单单依靠美联储的一揽子政策已经难以解决，即使是激进式的宽松也不行。房贷引发的危机终于粉墨登场，它所带来的深远影响也逐步清晰起来。房地美和房利美的股票在市场遭受的抛压极大，根据雷曼兄弟在7月7日出具的研报中披露，这两家住房贷款巨头需要高达750亿美元的资本注入方可维持基本的偿付能力。据鲍尔森说，这份报告让投资者们“如临大敌、逃之夭夭”，该份报告发布后两房的股票分别在一周之内就下跌了大约45%左右（译者注：史称“两房陨落”）。
2、美国救市也靠限制做空：同时，美国证监会对于包括两房在内的19只金融股实施了做空保护（译者注：即限制投资者的做空行为，谁说美国市场就是尊重市场交易自由，还是得看大局的），美联储为投资银行和经纪商特意延长了危机借贷计划。财政部和美联储宣布了一项针对两房的救援计划，在两房濒临崩溃的前提下可以由公有资本来进行支持（即国有化的赎回）。
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案例分析：美国2007年大次贷危机之二十一
美国2007年次贷危机
2008年夏季：滞胀
2008年6月，标普指数下跌了9%，下跌的原因是急速蹿升的油价引起了（市场）对于通胀的担忧。同时，金融领域的续借信贷出现问题，经济数据也十分弱势。
说到信贷问题，导火索在于6月时标准普尔公司相继下调了雷曼银行、美林银行、摩根士丹利的评级，且评级机构称他们已经对这些银行履行偿还债务义务的能力失去了部分信心。市场上有谣言称，雷曼已经在向美联储寻求紧急资金援助，美国城市债券保险公司和安巴克保险公司（美国最大的两家债券发行人）在穆迪那里也可能会丧失掉其AAA的评级（从而严重的伤害其销售保险的能力）。当月月末，穆迪调低了这些保险经纪商的评级，并把雷曼放在了信用观察的名单里，（当是时）房屋止赎率、房贷丧失抵押品赎回权率等潜在的经济压力驱动因素开始迅速走坏。
现在让我们回过头来看这些问题机构的资产负债表，估算它们可能面临的损失规模，想象这些损失所导致的资本减损会对它们的资金出借业务和资产出售业务造成如何的影响，结果再清楚不过，它们已经陷入了巨大的麻烦当中难以自拔，而且这些麻烦会造成一系列连锁反应。（在这些事件发生后）他们都面临着补充保证金的窘境，也意味着这些机构需要通过出售资产或是减少出借资金量的方式来筹措必要的资金，这对市场和宏观经济来说无疑是坏消息。
信用紧缩所导致的后果是，失业率激增到5.6%（创造了近20年来的最高月度涨幅），制造业活动连续4个月下跌，消费者信心触及16年来的最低值，CPI显示社会整体通货膨胀在当年5月达到4.4%，创造了6个月以来的最大涨幅，这更是引起了大众对于滞涨的恐惧，尤其是在经济停滞不前、通胀不断上升的当下。（译者注：笔者现下也有这种担忧）
放水还是不放水，这是一个问题。现状的错综复杂让最终抉择变得扑朔迷离，5月一整月政策制定者都在反复的暗示其对于经济增长和物价稳定的担忧。伯南克公开称不欢迎连涨不断的油价，鲍尔森认为（这些变化）会为经济带来逆风。至于汇率方面，伯南克强调美联储将会“审慎的跟踪”汇率变化所指向的通胀和通胀预期，鲍尔森甚至建议说“干预应当永不退出”。
通胀的抬头促使美联储将工作的重点从防止债务危机和宏观经济出现风险转向维持经济增长、保证物价稳定。早在当年6月4日，伯南克注意到继续降息已经无法实施，因为存在对通胀的担忧，他认为目前的基准利率已经足够使得经济维持温和增长。几天之后，伯南克做了一场演讲，在这场演讲中他特别提到了上涨的油价和疲软的美元，并认为这将对美国长期通胀的锚定造成挑战。最终，在当年6月25日，美联储维持基准利率不变，并称“尽管经济增长的下行风险依然存在，但是看起来已经在一定程度上出现边际递减现象，同时通胀预期和通胀的上行风险不断积累，详见下图。
市场继续下跌，油价继续上涨，一连串的评级下调和资产减值事件陆续发生，7月的头两周房地产数据这个丑媳妇也见了市场这个公婆。金融股陷入了自由落体式的下跌，因为很清楚的一个事实是美联储没跟上节奏，（而且）信用问题单单依靠美联储的一揽子政策已经难以解决，即使是激进式的宽松也不行。房贷引发的危机终于粉墨登场，它所带来的深远影响也逐步清晰起来。房地美和房利美的股票在市场遭受的抛压极大，根据雷曼兄弟在7月7日出具的研报中披露，这两家住房贷款巨头需要高达750亿美元的资本注入方可维持基本的偿付能力。据鲍尔森说，这份报告让投资者们“如临大敌、逃之夭夭”，该份报告发布后两房的股票分别在一周之内就下跌了大约45%左右（译者注：史称“两房陨落”）。
在7月中旬，市场出现反弹，原因是油价大幅下跌（这就给了美联储更多降息的空间）（译者注：油价跌，通胀降，维持通胀向上靠降息），政策制定者实施了一系列的政策干预以提振金融领域的市场信心——尤其是市场对于两房的信心。同时，美国证监会对于包括两房在内的19只金融股实施了做空保护（译者注：即限制投资者的做空行为，谁说美国市场就是尊重市场交易自由，还是得看大局的），美联储为投资银行和经纪商特意延长了危机借贷计划。财政部和美联储宣布了一项针对两房的救援计划，在两房濒临崩溃的前提下可以由公有资本来进行支持（即国有化的赎回）。
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