本节核心摘录
1、危机期间监管应该更加灵活：在危机发生过程中，对于灵活监管的急切要求是政策制定者所面临的挑战之一。行政体系的各种条条框框在正常时期可以确保社会的运行稳定，但是在危机时期就会非常的力不从心，因为（为了应对危机）果断的、大胆的措施有时候是十分必要的。
2、美联储是老师：（于是）美联储宣布启用一项2000亿美金的新工具，名为“定期证券借贷工具”，该项目允许包括大型经纪商在内的金融机构凭借风险资产来借入现金和国债，甚至可以使用非政府机构发行的住房贷款支持证券作为抵押品（译者注：有没有想起之前央行将部分扩大抵押标的范围的动作？在这点上美联储是老师）。
3、贝尔斯登的挤兑回天乏术：虽然（美联储）发布了定期证券借贷工具，但是针对贝尔斯登的挤兑潮依然继续进行。在短短四天之间（3月10日至3月14日）贝尔斯登眼睁睁的看着自己180亿美元的现金储备蒸发殆尽，原因是其服务的客户争先恐后的提取现金。财政部长鲍尔森一听说贝尔斯登面对此种流动性挤兑危机，便大为担心这家经纪商会在24小时之内轰然倒塌，因为贝尔斯登对外出借的资金期限在60天左右，而其融资端则几乎全部依赖于隔夜融资。3月14日星期四，上述担忧得到了证实，（表现为）即使贝尔斯登拿出国债作为抵押担保品，回购市场的出借人们也不会把隔夜钱借给贝尔斯登了。
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
往期翻译合集请前往
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
案例分析：美国2007年大次贷危机之十八
美国2007年次贷危机
2008年3月：拯救贝尔斯登银行（2）
盖世纳、鲍尔森和伯南克告诉我说他们能够组建这样一支团队是极度幸运的事，他们信任彼此，而且他们的技能之间形成互补，而且他们都认为需要尽一切可能去采取措施以防止系统重要机构破产事件的发生。换句话说，他们都同意必须把那些重要的事情完成，而且他们善于调动一切资源与力量来达成这项使命。我能深切地感受到我们是多么的幸运，如果没有这种顶级智囊团的无间合作，我们将经历一场严重得多的大灾难，甚至需要消耗数十年的时间才能缓解过来。
盖世纳、鲍尔森和伯南克所面对的最大困难是他们没有足够的法律授权来推行他们认为必要的政策。举例来说，按照法律规定，财政部只能使用经国会批准同意、用于特定目的的资金。尽管处理一家传统银行（主营业务为零售型存款）的破产事故有明确的操作手册，但（此类事件的）主要管理人为联邦存款保险公司，财政部、美联储及其他的管理机构是没有相应授权的，（因此）他们也无法向行将破产的银行注入资本。在此种条件下，如果想挽救一家投资银行，就必须有私营部门的卖家出手以承担该家银行的所有风险暴露。后来，大家意识到这一限制是影响局势发展的关键节点之一。
在危机发生过程中，对于灵活监管的急切要求是政策制定者所面临的挑战之一。行政体系的各种条条框框在正常时期可以确保社会的运行稳定，但是在危机时期就会非常的力不从心，因为（为了应对危机）果断的、大胆的措施有时候是十分必要的。
财政部和美联储在当时正是面对贝尔斯登事件的挑战，为此美联储转而实施其在2007年末就草拟出来的计划，执行了法案13（3）所赋予美联储的权力——这是一项自大萧条时期以来再未被起用的权力——以阻止伯南克在之后所说的“具有自强化属性的流动性动态”产生（译者注：我的理解是避免流动性陷阱）。（于是）美联储宣布启用一项2000亿美金的新工具，名为“定期证券借贷工具”，该项目允许包括大型经纪商在内的金融机构凭借风险资产来借入现金和国债，甚至可以使用非政府机构发行的住房贷款支持证券作为抵押品（译者注：有没有想起之前央行将部分扩大抵押标的范围的动作？在这点上美联储是老师）。市场为这次流动性注入而倍感振奋，股市当天出现了5年内最大单日涨幅——单日上涨4%。
虽然（美联储）发布了定期证券借贷工具，但是针对贝尔斯登的挤兑潮依然继续进行。在短短四天之间（3月10日至3月14日）贝尔斯登眼睁睁的看着自己180亿美元的现金储备蒸发殆尽，原因是其服务的客户争先恐后的提取现金。财政部长鲍尔森一听说贝尔斯登面对此种流动性挤兑危机，便大为担心这家经纪商会在24小时之内轰然倒塌，因为贝尔斯登对外出借的资金期限在60天左右，而其融资端则几乎全部依赖于隔夜融资。3月14日星期四，上述担忧得到了证实，（表现为）即使贝尔斯登拿出国债作为抵押担保品，回购市场的出借人们也不会把隔夜钱借给贝尔斯登了。
伯南克、盖世纳和其他美联储官员一致同意不会再由美联储出面为贝尔斯登提供贷款。贝尔斯登现在需要的是更多的权益来弥补——得有一名投资人出面（用自己的钱）将贝尔斯登的亏损大窟窿补齐。在这一时点，财政部尚不具备成为这种投资人的能力和授权。（在这种情况下）由一家私人机构——即一家更加健康的金融机构来并购贝尔斯登无疑是最好的选择。为了争取时间，美联储联合摩根大通，声称将在3月13日为贝尔斯登提供“有担保贷款”···必要期间，将初始贷款期限设定为28天。
未完待续
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
@不明真相的群众 @今日话题 $中国平安(SH601318)$ $道琼斯指数(.DJI)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
