本节核心摘录
1、危机发生时，高度民主可能会成为一项挑战：在一个具有高度民主和严格监管政策以及实施性检查和再平衡系统制约的政治环境中，知道哪些措施在危机时是被法律允许的（或者是不允许的）以及知道如何使这些政策得到顺利通过是一项（在金融危机发生时）经常出现的挑战。
2、危机发生时，最难维持的平衡：在危机发生时，最应该做的是向那些系统重要的机构提供他们所赖以生存的血液（例如相关刺激措施等）。（此外，）想要在下述两方面维持过分完美的平衡是很危险的：（a）让那些出借的人和借款的人都遭受到他们该得的报应。（b）审慎地提供流动性/借款来缓解经济收缩的严重程度，所以宁可提供过多的流动性，也绝不提供过少的流动性。在大萧条时期不同的是，当这次美联储允许许多银行一起破产时，美联储的主要态度还是：尽管做到道德风险最小化是有必要的，但是首要的事情仍然是拯救实体经济。
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案例分析：美国2007年大次贷危机之十一
2007年秋季发生的故事（1）
在股市经历了颠簸的夏季进入反弹期之后，政策制定者们开始考虑应该采取的措施，来解决由住房贷款市场所引发的一系列长期问题。
2006年秋季开始时，鲍尔森、美国财政部、邦尼·弗兰克以及白宫金融事务委员会已经开始着力于改革房地美和房利美，改革主要集中于限制过剩的住房贷款以及为监管者争取更多的授权。2007年春季时，白宫通过了一项法案，但是该项法案遭到了国会的拖延。由于遭受巨大的政治阻力，由联邦基金为挣扎的房奴们提供房贷（制度的）优化和修正没有丝毫可能。所以布什政府的财政部（不得已）与出借人，房贷服务商以及经济顾问共同合作，来促使个人领域的机构修正和重组其持有的房贷类证券，并取得了规模较小但是意义重大的成功。同时，财政部开始与美联储共同合作，推出了一项代号为“击破玻璃”的计划，该项计划在之后被推向国会，内容是在具有政治必要性的情况下，授权（美联储和财政部）拥有购买流动性较差的房贷类证券的权力，该项计划是之后被称为问题资产救助计划（TARP)的前身。
美联储释放了其要执行宽松的货币政策的信号，以中和房贷所产生的相关压力对宏观经济可能造成的任何溢出效应。虽然各项数据和新闻都表明经济基本面处在平稳恶化的阶段，大多数市场上的参与者都认为政策制定者可以帮助市场安然度过困难阶段。
伯南克开始在美联储内部推行一项代号为“创新思维”的计划（该项计划也得到了汉克·鲍尔森和财政部官员的大力支持）——即在传统的货币宽松政策并不足以扭转危机的可能性假设下，展开寻找解决方案的头脑风暴。由于金融风险具有相当的“传染性”，甚至可以迅速波及到银行领域之外，所以在实体经济中数量不断增加的玩家们（难以在发生危机的情况下）通过正常的渠道获取信用支持。在美联储对于危机的回应当中，非常可能成为支柱性指导意见的一点是，伯南克在考虑美联储将直接出借资金给更广大范围的对手方，而不仅仅是储蓄类机构。这是一个影响甚大且异常大胆的抉择，而且令人意外的是伯南克不得不查阅美联储规则说明书，以确定这种措施是否可以被允许。（经过查阅）美联储历史上允许过该类授权——第十三章第三条——但是自从大萧条以来就再未被启动，不过该法案仍然有效。在一个具有高度民主和严格监管政策以及实施性检查和再平衡系统制约的政治环境中，知道哪些措施在危机时是被法律允许的（或者是不允许的）以及知道如何使这些政策得到顺利通过是一项（在金融危机发生时）经常出现的挑战。
持续恶化的经济环境使得市场对于美联储降息抱有比较大的预期。实际上，无论是采取宽松的货币政策，还是不采取宽松的货币政策，都有相应的原因予以支持。其中有两点原因是不支持采取宽松的货币政策的：第一点跟通胀率有关——美元汇率持续保持在比较弱势的状态，油价持续保持在上升的状态。货币宽松将使得美元更加弱势，油价也会更高，从而导致更高的通胀。第二点主要是目前的问题看起来都源自于之前错误的投机性行为，美联储所采取的任何缓解危机和对付难题的措施，只会鼓励那些投机者在未来继续采取更加大胆的行为。
在之前的多次危机当中，美联储和财政部都需要与“道德风险”这个问题纠缠不休。如何在大型债务危机当中处理道德风险是决定债务危机走向的一个决定性因素。由于不受约束的借贷是导致危机的真正原因，所以想让那些造成危机严重后果的人尝到苦果实属人之常情，而这通常会通过颁布实施限制借贷的法令来实现。然而，这就像是直接让一个由于过度肥胖刚刚得过心脏病的人去立即进行节食和跑步。在危机发生时，最应该做的是向那些系统重要的机构提供他们所赖以生存的血液（例如相关刺激措施等）。（此外，）想要在下述两方面维持过分完美的平衡是很危险的：（a）让那些出借的人和借款的人都遭受到他们该得的报应。（b）审慎地提供流动性/借款来缓解经济收缩的严重程度，所以宁可提供过多的流动性，也绝不提供过少的流动性。在大萧条时期不同的是，当这次美联储允许许多银行一起破产时，美联储的主要态度还是：尽管做到道德风险最小化是有必要的，但是首要的事情仍然是拯救实体经济。
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