本节核心摘录
1. 漂亮去杠杆的核心要义：正像前述在“长债务周期危机模型”中一节所提到的那样，达成“漂亮去杠杆”的核心要义在于获得平衡。当有足够的刺激来对冲掉通缩压力，且名义经济增长回到名义利率之上的时候，就有可能达成“漂亮去杠杆”。
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
往期翻译合集请前往
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
案例分析：美国1929年大萧条危机之二十三
1933-1934年：罗斯福放弃金本位，整个经济转向漂亮去杠杆阶段（下）
截至目前，脱离金本位，印发钞票，提供担保是罗斯福（总统上台后）实施的最有力的政策，但这些政策只不过是前六个月里由总统办公室施放出来的一部分政策，与接下来要释放出来的一系列政策相比，只是冰山一角。随着那些大型支出计划几乎以周为频次公布出来，投资者和公众的信心迅速的建立起来，这一点对于经济的恢复至关重要。我将在接下来一一描述这些政策，不是因为这些政策本身有多么重要，而是我们可以从这些政策组合中看出当时的政策推进力度有多么的大胆、多层次以及复杂。
尽管政策制定者依然在坚定地支持银行，但他们的注意力已经转向了金融领域的监管工作和预防工作。在大型债务危机的末尾改变法律，使得危机剩下的时间能够尽量的平稳过渡，是一件经常发生的事情。当你阅读接下来的内容时，需要关注下述内容是如何和主章节中的债务危机模板结合在一起的。
1.4月5号和4月18号：罗斯福采取了进一步的政策，让美元脱钩黄金。首先，他通过行政命令宣布公众持有货币性黄金属于非法行为。两周之后，罗斯福总统宣布私人黄金出口为违法行为，而且他还取得了法定授权的支持，即允许他可以设定黄金的价格（为了贬值美元和印钞票做准备）。
2.5月27号：议会制定了1933年证券法案，证券的出售行为受到了进一步的监管（增加监管力度）。
3.6月5号：国会禁止了一般合同中会设定的黄金条款，即支付方可以选择以黄金进行支付。由于美元脱钩黄金之后，黄金的价值提升了，因此，该项举措可以视作债务重组的一种（债务重组）。
4.6月13号：家庭所有者法案建立了家庭房贷公司，以支持居民房贷的再融资行为。在1933年到1935年之间，有合计100万人通过该机构获得了长期贷款。
5.6月16号：《1933年银行法案》（即格拉斯·斯太格二号法案）通过新成立的联邦储蓄保险公司，向储户提供最高可达2500美金的存款保险，同时，该法案授予美联储根据社会需求调节利率以及储蓄存款的权力（规则Q），对银行实施严格的监管，并要求商业银行和投资银行实施分业经营（建立存款保险，增加监管）。
罗斯福同时宣布了新的联邦机构和项目，并借此带来了史无前例的财政刺激。联邦的财政支出在1932年时曾下滑超过10亿美元，这是因为胡佛总统为了平衡财政预算而采取了紧缩的财政政策。尽管他当初四处奔走意在达成财政预算的平衡，但是截至1934年时罗斯福的政策包将联邦的财政支出推高到27亿美元（相当于5%的GDP）。以下是（罗斯福总统执政时期）早期的一些财政刺激政策包：
1.4月5日：建立了美国资源民间保护队，在此组织存续的九年当中，其雇佣了超过2500万人从事公立项目。
2.5月12日：通过了《联邦紧急救济法》，投入超过5亿美元以支持那些普通家庭。
3. 5月18日：田纳西州流域管理局投入巨资从事基础设施建设，例如支持那些在大萧条当中被影响的最严重的区域，资金主要用于建设电力系统、洪水控制系统及灌溉系统。
4.6月16日：《国家工业复兴法案》通过后，公共建设管理局正式成立。该机构可自由调配33亿美元，并投资到那些大型公众项目上。
以上一系列的财政刺激所带来的结果是，通货紧缩回到了可以接受的水平，同时并没有十分严重的通胀现象出现。
正像前述在“长债务周期危机模型”中一节所提到的那样，达成“漂亮去杠杆”的核心要义在于获得平衡。当有足够的刺激来对冲掉通缩压力，且名义经济增长回到名义利率之上的时候，就有可能达成“漂亮去杠杆”。
宏观经济在接下来的三个月里迅速恢复了生机，因为经济活动的萧条程度得到了大幅缓解。重型机器的订单数同比大涨100%，工业总产值的增幅达到近50%。在三月到七月之间，非耐用工业品的产值增加了35%，耐用工业品的产值则增加了83%。失业率连续三个月下降，同时商品批发价格涨了45%。上述种种都是经济见底反弹的具体表现，而且在自身的不断强化当中达成了漂亮去杠杆。
在下图中需要注意的是，GDP名义增长率是如何回归到名义利率之上的。
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
@不明真相的群众 @今日话题 $中国平安(SH601318)$ $道琼斯指数(.DJI)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
