本人核心投资理念：便宜买好货。
$健民集团(SH600976)$ 近3年来势头正盛，2023年年报发布后，营业收入和净利润齐增，但是股价却跌跌不休，到底发生了什么事情？
按照《手把手教你读财报》对健民集团重新进行分析了解，检查财报中是否存在有毒项目。
今天先看看资产负债表中的内容吧。
一、整体了解
1、财报是否按时发布
计划在3月16日发布2023年财报，实际也是按时发布，不存在推迟的问题。
2、公司的基本情况
健民集团目前市值81亿元，总资产41亿元。
属于医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ行业，行业中共有72家公司。
营业收入在行业内第23名，净利润在行业内第22名，属于行业内平平无奇的小个头。
销售毛利率47%，属于行业第48名，中等偏下。
主营业务是医药工业，生产和销售龙牡壮骨颗粒、通便胶囊等。
医药商业主要通过子公司进行，另外还有医药馆的生意。
公司拥有健民、龙牡和叶开泰三个品牌，都具有多年的历史。
04年上市募资4亿元，16年想要增发股份用来进行叶开泰的建设，但是中途叫停了。
上市累计分红17次，累计分红9.7亿元，从历史来看，分红率一般在30%-40%之间，不是很高。
23年分红延续以前的小额度，35%。
3、主要股东及持股比例、下属子公司范围
公司是一家民企，主要股东是华立医药，最终的大股东是汪力成，占比24%。
其他十大股东基本上都是基金机构，占比19%。
子公司有14家，都是与公司业务相关的公司，经营范围比较集中，没有不务正业。
看法1：公司在行业中没有什么竞争优势可言。
看法2：公司只募资1次，没有圈钱的行为，但是分红也不是很积极。
二、重要提示内容
1、会计事务所
一直都是中审众环给审计的，没有出现不对经的变更。
不得不说，这家审计事务所真垃圾，财报里面错误超级多，连最起码的前后对应都做不到，还有把百万元写成元的情况。
不知道是不是实习会计做的，真的是无力吐槽，满篇错误！！！
快换了吧。
2、审查意见
标准无保留意见的审查报告。没有问题。
3、人事变动
公司人事基本保持不变，没有出现频繁变动的情况。
三、资产负债表及附注
1、货币资金
公司现金3亿，大部分是银行存款。
交易性金融资产6.9亿，其中大部分为债券工具投资，说白了就是买了债券。其他非流动资产2.2亿元，也是债券。
债券一共9.1亿，23年的债券工具和权益工具收益0.19亿元，年化收益率2%。只能说很低，还不如回购。
另外在“其他非流动资产”项目中，还存着0.45亿的债券，真是有趣。
看法3：公司买了大量债券，且收益率较低。
现金及类现金资产一共12.1亿元。
公司有息负债只有短期借款0.8亿元，属于子公司的贷款，只在合并资产表里面有，基本属于0负债。
再看一下借款的历史记录22年短期借款0.2亿，21年短期借款0.45亿，20年短期借款0.2亿，都处于低位短期借款状态。
这在公司正常运行中，属于正常情况。
偿还债款没有任何压力。
2、应收票据
应收票据0.15亿元，全都是容易坏账的商票。
3、应收账款
应收账款8.9亿元，计提坏账准备0.37亿元，计提比例3.36%，比公司的垃圾债券投资都高！！
其中两个子公司的应收账款坏账600多万，儿子不还钱，爸爸也不计较了属于是。
应收款项融资2.7亿元，总的应收账款11.6亿元。
22年8.6亿元，同比增加了2亿元，增长率34.8%。
占营业总收入42.1亿的28%，比例已经相当高了，不过一年内的应收账款占比97%，算是个好事情。
应收账款周转天数为63天，远低于行业的105天。不过从20年的48天增长了15天，处于上升阶段。
总而言之，应收账款属于扣分项。
看法4：应收账款占比较高，增速较快，不过大多数为一年内的账款，需要关注。
4、预付账款
预付账款0.9亿元，从20年增加到0.9亿以上，就没有少过，属于可接受的范围。
5、其他应收款
其他应收款0.31亿元，主要是应收款项（废话），本期计提了0.37亿元，又是一笔被人赖掉的钱。
健民集团真的是，各种被人占便宜。
6、坏账准备
虽然健民集团比较诚实的积极计提还账准备，但是看着公司的钱被赖掉，还是难受。
不知道我算的对不对，我感觉坏账都快一个小目标了！
看法5：坏账非常多，严重拉低利润。
7、存货
存货从20年以后，一路飙升，目前是4.5亿，较上期增加了25%，其中0.7亿的中药材、0.3亿的半成品、3.5亿的库存。
存货增长明显高于成本增加的10%，财报中解释是儿童感冒药的增加，可以解释的通。
存货周转率为5.59，高于行业平均2.67。
存货本期贬值900万，属于可以接受的范围。
总体来看，存货数量较多，但是解释合理，看后面的消化情况。
8、长期股权投资
长期股权投资4.1亿元，比去年增加了1.2亿，增加额主要是大鹏分红0.94亿，还有追加杭州华方和昂投资管理合伙企业0.25亿。
这个华方和昂就是个基金，目前公司已经投了5千万了，还没有出现什么收益。完全的财务操作，目的不明。
看法6：随处可见的小动作，如果继续扩大，则证明可能存在利益输送问题。
9、投资性房地产
采用成本计量模式的投资性房地产870万元，比去年少了50万元，可以理解，这两年的房地产就是往下走。
没啥问题的项目，通过了。
10、固定资产
目前有固定的资产3.7亿，增加了400万，基本保持不变。
没看出什么问题。
11、在建工程
在建工程今年增加了0.24亿到0.41亿了，包括新投入在建工程的0.68亿，转入固定资产的0.16 亿，还有其他减少的0.27亿元。
没看明白这个其他减少金额是什么玩意，也没说明白。
粮仓里的老鼠，看在金额较少的份上，就放过吧。
12、使用权资产、无形资产、开发支出
使用权资产0.33亿元，比去年增加了500万。
无形资产0.28亿元，比去年减少了300万。
开发支出500万，比去年减少了600万，主要系本期对盐酸氨溴索溶液项目计提减值所致，不知道什么玩意，是不是这个项目报废了？
13、商誉
商誉21万，没啥说的。
14、长期待摊费用
长期待摊费用1亿，本期增加了0.4亿，摊销了0.2亿，这个项目不是资产，而是费用。
大头是工业园区改造和质量中心工程改造等，其实就是装修费用，这个应该直接在资产中减去。
占公司总资金的2%，比较不好。
15、有息负债
前面说过，健民有息负债只有短期借款0.8亿，占比较低，而且能够完全被现金覆盖。
财报里面解释说是给商业子公司增加流动资金导致的，看母公司的资产表，果然没有。
0负债，优秀。
16、应付款项
应付票据3.8亿元，应付账款4亿，比22年增加了1.8亿。
营收增加，应付增加，情况比较正常。
对比12亿左右的应收款，再结合行业特点，一年期以内的应收款较多，在产业链当中，属于一般的地位。
17、预收款项
预收款项80万，没什么可说的，洒洒水。
18、应付职工薪酬
健民一共有2500名员工，本期增加薪酬3.2亿元，人均工资12.8万。
高管19人，合计682万工资，人均工资36万元。
工资还不错哇，大家应该还挺愿意干吧。
从2021年到2023年，销售人员从1000名增加到了1400名，生产人员从500降到了400名，技术人员从200名增加到了460名。
从人员的结构当中，完全可以看出来，智能设备还是减少了生产人员，公司把重心转移到了销售和技术管理当中，这是个好现象。
看法7：从人员结构来看，公司有明显的扩张意图。
19、其他应付款
主要是和关联公司的应付款，一共1.5亿，增加了0.24亿。
哎~
20、递延收益
递延收益一共1800万，属于白送的小红包吧。
21、资本公积
资本公积5.2亿元，反正不是盈余公积，潜在红包吧，没有也无所谓了就。
22、盈余公积和未分配利润
盈余公积1.46亿，未分配利润14亿！！！
这么多钱，干点啥不好，留在账上，老汪、老何，你俩不堵得慌吗？
我给你俩支个招吧，回购、分红，干啥不好，留在账上白白贬值，心痛！
看法8：巨额盈余公积和未分配利润，留着干啥？暴雷吗？
23、资产负债表
2023年，资产从34亿增加到41亿，增加了7亿。
负债从15亿增加到了19亿，增加了4亿。
所有者权益增加了3亿。
24、资产类型
公司的生产性资产共计4.3亿，包括固定资产3.7亿，在建工程0.4亿，土地资产0.2亿。
利润总额57亿÷生产性资产4.3亿，得出比值等于13。
看法9：轻资产的企业。
小结
到这里，资产负债表就分析完了，看法汇总如下：
看法1：公司在行业中没有什么竞争优势可言。
看法2：公司只募资1次，没有圈钱的行为，但是分红也不是很积极。
看法3：公司买了大量债券，且收益率较低。
看法4：应收账款占比较高，增速较快，不过大多数为一年内的账款，需要关注。
看法5：坏账非常多，严重拉低利润。
看法6：随处可见的小动作，如果继续扩大，则证明可能存在利益输送问题。
看法7：从人员结构来看，公司有明显的扩张意图。
看法8：巨额盈余公积和未分配利润，留着干啥？暴雷吗？
看法9：轻资产的企业。
下一篇，继续分析利润表和现金流量表，目前仅是定量分析，只是看表过程中的看法，后面将进行定性分析，再加主管的看法
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