黄金是现代金融领域一个极其重要的东西，它与金融领域各要素息息相关，所以我们分析金融时永远少不了分析黄金。但我们常常因为一些关联的东西模糊了眼睛，分析起来容易形成片面的观点。
如果我们化繁为简，拨开历史的迷雾，看清楚它的本源，那我们离它的本质也就近了。那么黄金的本质究竟是什么？
我认为有两点：
（1）黄金是一种硬通货。
从通货的角度讲，人类历史上没有什么比得过黄金的价值，铸币和纸币随着人类历史的演进而更迭，每个朝代每个国家都有它自己的货币，随着政权兴亡而变化。而黄金以其稀有性冠绝古今，它的地位从未被撼动。
由此，从硬通货的角度来讲，黄金的价值在于保值，如果与黄金交换的其他物品或货币数量变多了，那么黄金自然就会增值。现代货币体系自从退出金本位以后，货币的不断增加乃至泛滥就成了常态，典型的09年和20年，每当遇到经济危机，放水就成了救命良药。即使没有危机，货币也在不断增加，毕竟现代金融强调以温和通胀使经济良性发展。
所以第一个结论，黄金与货币泛滥程度成正相关。
（2）黄金是一种不生息的资产。
黄金一般不会直接用于参与经济活动，因此它不直接创造价值（也可以是间接比如作为信用背书）这就意味着黄金一般不生息。
当我们在经济活动中获得回报时，我们不会把它全部消费完，常常会换成一些资产，以求保值增值，此时我们不仅要考虑保值程度，我们还会考虑资产回报。
一般来说，当经济上行时，会出现很多回报率较好的资产，比如股票、债券、现货等等，当这些资产回报率较高时，资金会减少黄金的配置，增加风险资产的配置。
所以第二个结论，黄金与利率成负相关关系。这里的利率不仅指央行控制的利率还包括各种资产的回报率。
那么在经济周期中，不同的阶段会有不同的特征，这些特征会分别对以上两个因素造成影响，当两个因素都处于有利情况时，那便是黄金的戴维斯双击！