平高电气（600312）
业绩快速增长+盈利能力持续提升
1、公司业绩持续快速增长，2024Q1业绩超出市场预期。2023年全年公司营收110.77亿元，同比增长19.44%，实现归母净利润8.16亿元，同比增长284.47%，实现扣非净利润8.07亿元，同比增长303.54%。2023Q4公司实现营业收入36.30亿元，同比增长15.40%，环比增长38.41%，实现归母净利润2.63亿元，同比增长678.18%，环比增长20.25%。2024Q1公司实现营业收入20.44亿元，同比增长4.47%，实现归母净利润2.30亿元，同比增长52.69%，实现扣非净利润2.28亿元，同比增长49.11%，超出市场预期。
2、高压板块出货同比提升，盈利持续提升，存货管理能力优异。23年公司高压板块收入达62亿元，同比+24%，凭借高压产品销量、单价的提升，营收占比提升2pct；2023年公司配网板块收入达29亿元，同比下降2%，营收占比-6pct。由于分布式光伏和充电桩的接入，配电网需要扩容和智能化升级，带动配网板块毛利提升，叠加公司降本增效顺利，盈利能力持续提升。2024年随着川渝、隆东-山东项目交付，公司高压板块业绩确定性强。近年来公司强化精益生产，不断加强库存管理，报告期末公司整体存货余额较期初下降约5.97%，存货管理水平持续提升。
3、公司海外市场稳步拓展，深度实施“走出去”战略。2023年公司多款产品通过海外认证，签订24-36千伏环网柜产品单笔最大的海外订单，全年公司国际板块实现收入7.24亿元，同比增长261.10%，海外市场获得新突破。2024年1月，公司中标意大利国家电力公司ENEL集团环网柜框架招标项目，中标金额约1.8亿元，标志着中国制造中压环网柜产品首次打入欧盟高端市场，实现今年欧盟高端市场“开门红”。
4、国内特高压行业持续景气，公司作为高压GIS龙头，高毛利订单稳步提升+规模效应带动费用改善，公司销售净利润率持续增长，同时公司国际板块业务回暖， 业绩有望获得进一步支撑 。
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