今晚的大回调和4月份一季报的时候比较像，超微电脑和英伟达带崩了市场。我觉得有两方面的原因，一是美国弱衰退和限制半导体对外出口影响业绩预期；二是美联储降息预期下的交易风格切换。
1、业绩层面：
阿斯麦今天发布业绩，2024年第二季度净销售额为62.4亿欧元，高于市场预期的60亿欧元。预订量环比增长54%，达到55.7亿欧元（约合61亿美元），高于市场预期的44.1亿欧元。
但预计第三季度净销售额为67亿欧元至73亿欧元，低于市场预期的74.6亿欧元。
公司第二季度对华销售额激增，占到该公司总收入的近50%。公司对三季度业绩指引不是很乐观，可能也和漂亮国考虑实施更严厉的出口限制措施有关。美股半导体出口型公司可能都会受到影响，国内加速国产替代。
2、宏观层面：
当前处在降息开启但降息还没落地的阶段，市场在交易降息预期。
降息背景下，更受益的是重资产重研发的医药公司（目前没看到业务和AI有关联性），和现金流较差的中小型公司。
1）小盘股：美股七姐妹估值35倍，标普其他公司估值17倍，罗素2000指数等中小型公司估值都处在历史底部，未来业绩有没有修复的预期还具有不确定性。但是降息预期落地，这类公司受流动性影响会迎来一波情绪和估值的修复，这是第一阶段。
2、医药股：资金和技术密集型行业，临床管线的一期，二期，三期等等都需要大资金投入。降息意味着资金成本下降，药企会加大投入做药品研发，直接相关的是美股大型医药公司，港股创新药和A股CRO的医药企业。
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