梁总的投研团队实力不差的，希瓦资产的小伙伴们

梁总观点鲜明，不懂的就明说不懂，自己研究过的能解释的非常清楚。

总的来说，听懂了几个关键点。

1、价值股，成长股的投资思路是一致的，都是长线决定的翻盘交易，对公司未来的增长性，稳定性心里有个底，主要以价值，真实成长为主。同时在周期股上做做投机，做投机的前提也是有逻辑性的，比如江苏化工厂爆炸，浙江龙盛的那波行情。就是短期的逻辑层面的投机，事件出来后势必会影响原料的量和价。

2、对于基金净值的回撤。不是刻意去做的，而是基于确定性的基础上的，主要看市场的整体估值水平。如果估值太高，未来影响市场整体下跌的因素较多，那么对于这部分的回撤的确定性较大，会相应的降低仓位。总之就是，对于回的去市场和公司，下跌空间不大的不会刻意做调整。

3、新城控股的投资案例。当时投资的仓位占总量的比例不大。黑天鹅一出来就立马卖了，A股没封跌停也逃了。主要逻辑是那个阶段的新城是很难看清的，事件的影响性肯定是有的，包括买资产回流现金，会导致公司未来几年的业绩下滑，股讲的是成长性，卖资产导致的业绩下滑大概率影响股价上涨。而债讲的是安全性，作为风险对冲，当时就买了新城的债券。因为短期的事件，新城通过卖一些资产就可以抗过去，没有沦落到卖核心资产，吾悦广场的地步，所以债券下跌完全是非理性的，之后必然会反弹上去。真是失之桑榆，收之东隅，看的清的就是机会，看不清的是风险也不会做。

4、商业地产也讲了一些。港股的商业地产研究的主要还是量价关系，量是商业中心每年的增量，价是这些公司商业中心的租金没有都有十多个点的增长。商业租金不是固定的，是根据商家的销售额决定的，多卖多拿抽成。所以这方面的营收有两位数增长，现金流也很好，但是整体打包在地产公司里面，市场低估了这方面的价值，这是商业地产股的优势和价值。

整体听下来，收获也很大，因为基本面研究关注的就是业绩，而业绩就是研究量价关系，未来的业绩驱动是量增带来的，还是价涨引发的，研究的短期，长期逻辑性都是一样的，唯一不同的就是时间持续性长短的问题。
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