报告作者：王莉    报告出处：中国银河证券

我们最新发布了可穿戴设备的深度报告（一），详见附件。在本期报告中，我们主要对可穿戴设备放量的原因及未来受益子行业进行了分析，请参考。我们将会在银河电子第二期可穿戴设备深度报告里，对重点子行业竞争格局和重点公司进行详细分析，敬请持续关注。可穿戴设备领域，我们的首推品种依然是长盈精密、劲胜股份、信维通信、同方国芯，也看好立讯精密和水晶光电。

我们更希望找出明年增长确定且股价相对处于低位的标的，因此本报告没有写市场充分反映过的环旭电子、丹邦科技及电池类标的。

随着智能手机渗透率提升，便携性要求出现、硬件配置提升、传感器及电池改善，可穿戴设备的便携、云端互联等性能优势将越来越明显，我们预计可穿戴设备将继智能手机之后下一个爆发增长点。

生态体系开始完善，可穿戴设备具有放量基础。（1）用户存在信息娱乐、社交分享、健身医疗等各类诉求；（2）未来可穿戴设备作为新一代智能终端，将成为新的移动平台市场及生态圈，硬件终端不仅是营收增长点，也将成为粘住客户的产品形态，进而围绕消费者形成多终端互联互通的一体化智能方案，因此，原软硬件、互联网、代工厂等各类厂商积极推动硬件发布，Google、苹果、三星等大厂商新品不断；（3）基于可穿戴设备的App软件暴增。我们预计2013将成为可穿戴设备的起量元年，预计未来3-5年终端符合增长率将不低于50%，从远期看，可穿戴设备的终极销量将不低于手机的全球销量。

我们预计受益于可穿戴设备放量的子行业包括CNC/粉末冶金、微投、柔性（Amoled显示及FPC/FFC连接）、LDS天线、NFC等，我们看好长盈精密、劲胜股份、信维通信、同方国芯、水晶光电、立讯精密。

（一）CNC精加工或粉末冶金工艺金属件将在可穿戴设备放量。其主要用途是（1）作为中框用于固定触控及显示屏；（2）类似Google眼镜边框等用于功能性支撑以便穿戴；（3）增强精致美观度及耐磨性。

长盈精密（300115）在CNC精密加工领域具有高度垂直一体化、大客户基础好、前道工序模具精度高等优势，公司也具有粉末冶金能力。预计公司有机会对三星智能手表进行供货。

劲胜股份（300083）也具有消费电子金属件粉末冶金工艺及产能。

（二）微投将成为可穿戴设备尤其是视频眼镜的主流功能。由于可穿戴设备没有屏幕或尺寸屏幕较小，当出现图像影音需求时，微投功能有助于扩大视野，常见的投射面有桌面、墙面及眼球（视频眼镜）。水晶光电此前对DLP及LCOS等多种方案进行了储备，但是由于此前公司的技术路线更偏DLP，因此没有进如google一代眼镜供货，预计明年起公司在可穿戴终端放量，短期内，传统业务依然对公司有一定拖累。

（三）Amoled显示屏有轻薄及柔性等属性，未来渗透率将快速提升。

（四）FPC和FFC两类方案连接器都具备轻薄、可弯曲折叠属性，因此都是可穿戴设备最主流的连接方案。预计立讯精密（002475）依托于FPC/FFC技术研发、及收购珠海双赢垂直一体化有机会突围。

（五）LDS天线是曲面多天线设计的最优选择。LDS利用激光镭射把精密3维天线集成到塑胶件上，目前已在苹果、三星等手机应用，预计未来可穿戴设备中，在多天线集成及曲面焊接下，LDS是最佳选择。

信维通信（300136）在具备研发和工艺、国际大客户及大产能优势下，有机会对可穿戴设备供应LDS天线。

（六）可穿戴设备具有更强的随身佩戴和便携性，标配NFC完成互联和支付的需求更明显。同方国芯（002049）有成熟的终端NFC模块方案。

相关股票：$长盈精密(SZ300115)$ $信维通信(SZ300136)$ $劲胜股份(SZ300083)$ $立讯精密(SZ002475)$ $水晶光电(SZ002273)$ $同方国芯(SZ002049)$
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