一、业绩跌入历史最低,但估值不是最低
2023年劲嘉股份归母净利为1.184亿,已是上市以来的历史最低点,但是2023年底劲股份市值为78亿,估值并不是年度最低。
二、2024年业绩将再下一个台阶
目前劲嘉股份处于青黄不接、新老断档、内忧外患的境地,老业务烟标、彩盒的份额将继续下降,镭射膜和新型烟草业务力争稳住,电子材料的研发和产业化过程短期内很难有所建树,非一日之功。2022年公司营收51亿,2023年营收下降到39亿,目前推算2024年其营收将再下一个台阶,下降到30亿左右。
三、计提商誉减值准备的隐忧
不要忘了,劲嘉股份还有商誉6.694亿。业绩下降了,会导致资产减值测试,以及后续的计提商誉减值准备。
虽然分红预案还不错,10派3元, 但高股息可持续吗?如果现金流不宽裕,高股息就不可持续,高股息要看现金流的脸色。而且,股息率不是估值的决定因素,盈利能力才是估值的决定因素,盈利能力下降将必然导致估值的下降。因此,股息率不是一切,股息率挡不住估值下坠。
个人观点,仅供参考。