4月12日 | 投资大咖与财经大V专访
张涌Q：过去两年市场很艰难，你管理的基金成绩为何如此优异？
莫小城A：主要是在市场极度低迷和悲观的时候，我们能坚持深度研究，专注好的行业、好的赛道、好的公司，去发掘未来的伟大的公司。同时我们也尽可能做好择时，不放过这种极度悲观带来的好的赚钱机会，去积极布局我们长期看好的伟大公司。所以我们能在过去每年取得正收益，并且达到年复合2*.**%增长。
关键要点：坚持深度研究
张涌Q：一二月份您正确判断市场底部，当时为何勇敢发声？
莫小城A：这可能和我过往的投资经历相关。二十年前，2004年时，我大学毕业没有多久，发现当时市场非常低，很多优质公司很便宜，可能有很好的投资机会，后面出现了2005到2007年的行情；十年前，我开始管理资产、做私募基金公司，2014年底我们提出了一个观点：2000点以下，这辈子可能就见到这一次了。今年1月22日，我们在公众号上表示：战略性看多中国资本市场、结构性牛市即将开启。在一片绝望和悲观之中，我们只做了一件事，就是慢慢用现金买入我们认为中国未来最伟大的公司，当时压力比较大，被大家骂得比较惨，但我们还是想给投资者打打气让大家不要因为过度悲观、绝望的市场情绪，做出错误的投资举动，现在来看，当时的判断还是比较正确的。
关键要点：战略性看多中国资本市场、结构性牛市即将开启
张涌Q：您觉得怎样的公司能称得上是伟大的公司呢？
莫小城A：从全球的角度来看，伟大的公司实际上是非常稀少的，可能1%都不到。但真正伟大的公司，比如一些百年品牌，甚至可以贯穿我们的一生。因此我们终其一生，主要的使命就是发掘这些伟大的公司，从中长期受益、有所收获。我认为伟大的公司，首要是它的商业模式要足够优秀，在长期的竞争中不被淘汰，能够经得起时间与周期的洗礼。美国在过去一两百年诞生了许多百倍股、千倍股甚至万倍股，而中国资本市场仅仅发展了三十余年，仍然处于一个比较早期的阶段，我相信未来一定会有长期伟大的公司产生。
关键要点：长期的竞争中不被淘汰，能够经得起时间与周期的洗礼
张涌Q：对于激烈竞争中的企业，您的投资建议是什么？<br>
张涌Q：对于激烈竞争中的企业，您的投资建议是什么？
莫小城A：我们在投资中最为关注的是确定性。拿新能源汽车举例，在2020年我们果断清仓了新能源汽车，因为当时我们认为新能源汽车已经变成了一片红海，恶性竞争比较严重，最终谁能成为行业甚至全球的老大，不确定性太大，因此我们需要回避。我们这几年一直在等待，观察到底哪一家企业能够走出来，历经风雨洗礼，战胜所有的对手，这才是我们要寻找的伟大的公司。再比如中国的房地产公司，经过几轮经济周期的洗礼，还能够生存下来的才是皇冠上的珍珠。还有一些公司，做独家生意，天生不需要竞争，具有很深的护城河，这种商业模式的公司，是我们的首选。
关键要点：确定性
张涌Q：您一般是以怎样的价格买入想投资的企业呢？
莫小城A：最重要的还是这家公司是否伟大，时间是伟大公司的朋友，价格哪怕稍贵一点，我们也是愿意接受的。况且市场有时也会因为极度悲观、绝望，提供很好的买入价格，所以我们说珍惜十年一遇的投资机会，不要停留在过去的漫长的熊市之中，面向未来，这也是逆向投资。
关键要点：珍惜十年一遇的投资机会
张涌Q：怎样平衡择时与价值投资长期持有之间的关系？
莫小城A：价值投资实际上不等于长期投资。有些伟大的公司我愿意长期甚至终身持有它，但在中国，即使是伟大的公司，也有可能三五年不涨，甚至连跌七八年。在这种情况下，我们结合估值，尽量让资金始终处在比较安全的位置。像在过去的两三年，我们只是用现金慢慢去买入伟大的公司。未来的牛市，如果炒得非常高了，股价已经透支了之后许多年的收益。我们也会把握大的周期去择时，更好地锁定我们的收益。
关键要点：让资金始终处在比较安全的位置
张涌Q：您对目前3000点的位置是如何看待的呢？
莫小城A：熊市是价值投资者的春天，我们仍然认为现在就是一个底部区域，短期上下一两百点都有可能，但是长期来看，这个位置一定是低位的。因此非常适合买入伟大的公司，是非常好的投资时机。
关键要点：长期来看，低位
张涌Q：那在这样一个底部区域，莫总有没有看好的板块、方向呢，能否透露一下？
莫小城A：我研究医药行业已经十几年了，也在过去的多轮周期中依靠医药有很大的收益。我认为中国老龄化的巨大浪潮、鼓励创新、全民医保的政策环境，一定会催生出伟大的、超大市值的医药公司，这是未来最具确定性的赛道之一。无论是集采还是fu，真正的创新药龙头公司，长期来看是受益的，未来会迎来属于它们的时代。所以，在去年八月份，医疗反fu最严重的时候，我们反而抓住了绝佳的买入机会。
关键要点：老龄化，创新药龙头公司
张涌Q：当下有没有一些建议给到我们普通投资者呢？
莫小城A：结构性的牛市已经开启，一定要积极去布局未来、拥抱未来，不要停留在过去的熊市中消耗自己。黎明前的黑夜确实很黑很寒冷，但太阳一定会升起，我觉得这个时间点已经不远了。只有选对公司，未来才能有比较好的收益。因此重点还是要在选公司上下功夫，去积极地学习、思考。也可以关注行业内做得很好的投资机构和基金，这也是一个很好的方式、方法。
关键要点：布局未来、拥抱未来
作者声明：个人观点，仅供参考