$中航沈飞(SH600760)$ 从估值和未来催化角度来分析一下沈飞。

首先是估值。1季报以后，机构对沈飞23年净利润预测在27-31亿区间，均值对应现价40倍PE。军工股未来5年的业绩无需担忧，而沈飞这几年肉眼可见的降本增效明显，显示企业管理也在明显提升。所以重点就落在估值问题上，像沈飞这样的军工整机企业该给多少估值合理。我觉得要从两个角度去分析：一是目前战斗机无疑仍属于高端装备制造，不管是数量还是质量与未来主要对手美国仍然存在差距，所以其本质跟半导体设备没有太大区别，所以借鉴北方华创为代表的部分半导体设备个股估值是有道理的。二是未来全球军贸市场将打开利润和市场销量的天花板，全球地缘割裂状态下，这是非常有可能的一种推演。

其次是未来催化。这个是很明确的，歼16之后最大的需求端就是舰载机，一机多型，可能还要覆盖未来军贸版本，还有无人机，这些自不必说。

所以，乐观盲猜一下，当自主可控和中特估炒作过后，可能会有资金把目光聚焦在同样符合自主可控和中特估的核心军工企业上来。

除了沈飞，最关注的是航发，但航发目前的问题是增收不增利，主要原因还是新型号技术不成熟，需要时间去打磨。

仅供参考，不代表投资建议