本文旨在记录本人对$新华文轩(SH601811)$ 2022年年报分析，搞清新华文轩2022年赚到了什么。本人持有$新华文轩(00811)$ ，特此声明。
1. 2022年归母所有者权益增加=124.9-112.2=12.7亿 = 16.6亿归母综合收益总额-3.9（2021年分红）。即：新华文轩22年度实际权益增长16.6亿，分红花了3.9亿。那12.7亿增长的是什么呢？
2.12.7亿=货币15.3+应收1.3+固资4-存货1.7-负债3.3-少数股东权益影响2.9。
3. 14亿净利润实质是什么？ 对上述12.7亿组成进行简化，3,3亿负债用货币还，少数股东权益影响2.9与固资4对应；（少数股东权益2.9主要是收购凉山新华书店引起，固资4亿中收购凉山新华书店增加里2.9亿），再考虑分红，则净利润14亿 =》15.9现金（15.3+3.9已分-3.3负债）+0.7应收固资减少数权益（1.3+4-1.7-2.9）；即14亿净利润，对应现金15.9亿 + 0.7其他。
小结：22年的14亿成色不错，可认为自由现金流15.9亿。15.9/14=113.6%高于往年。
好的说完说不好的~
1.应收账款回收率出现明显下降。1年、2年的应收账款回收率分布下降6%、8%。且应 收账款账面总额和账面价值都在持续增长，后续需关注。
2.其他非流资产（私募股权基金）出现集中减值。文轩恒信减值0.7，文轩鼎盛减值 0.5，21年分析这部分投资收益率不错，但22年出现临近到期大幅减值情况，后续完全 退出后总体评估下。
3.收购凉山州新华书店，高估？
总结：$新华文轩(00811)$ 22年赚了16亿真金白银，每年稳定赚10多亿真金白银（垄断的生意，zf背书，一个字：稳），分你4个亿，实际现金86个亿。这个生意你多少愿意买，66亿？