黄金迎来配置时点，三季度受到美债收益里飙升影响，金价显著下跌后，黄金的下跌风险已经得到充分释放，逐渐迎来配置时点。
1、9 月利率会议以鹰派基调落地，体现在几个方面：
1）强调 2%的通胀目标，通胀仍然偏高，将维持高利率状态，年内不排除再度加息的可能；
2）美联储上调了对 2023 年经济增长的预测值，经济表现出的韧性高于官方此前预期；
3）美联储对 2024 年的利率预测值较 6 月利率会议提高了 50bp，意味着降息的幅度低于此前预期。而市场也在 9 月下旬 开始对资产价格重新定价，美债收益率曲线整体突破上行，但由于短端的加息预期没有明显提高，长端的通胀预期和供给担忧增加，长端债券收益率上行速度大于短端，美债 收益率曲线的倒挂程度缓解，10 年期和 2 年期美债收益率的利差从 70bp 收窄至 47bp， 美债的波动率也再度回升，主要资产的波动开始增加。
2、人民币计价黄金出现显著溢价
国内黄金价格相较于外盘黄金价格的溢价在 8 月下旬显著增加，内外价差一度升至 30 元/克。而这背后的原因主要是在人民币汇率不断走低的背景下，国内对黄金的需求非常旺盛。
3、在新一轮巴以冲突的背景下，黄金避险功能再再次凸显
这个看短期和长期两个维度：
1）短期，因为冲突造成的短期的资金避险需求，推高国际金价；
2）长期，看美国在处理国内及国外问题的过程中，是否可以依然保持其稳定的国际地位。美国现在面临的俄乌、巴以两个地区的冲突，并且都声称需要为乌克兰、以色列提供支援，同时国内的债务上限问题也浮现，多线作战加上内部的不稳定性，很有可能削弱期总体实力。在这一背景下，黄金将有长期上行的逻辑。