新年七忠告之六：
无法复制的策略，都是耍流氓
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我在股市稳定盈利，始于量化投资。
这个“量化投资”，不是指由机器执行的高频交易，而是指根据某个（或几个）基本面因子、按照严格的规则、分散持有多只股票的投资方法。比如“四进三出股息率模式”。
这种方法的特点，正如有些前辈总结的一样，是“低估，分散，不深研”，而且可复制。
低估的判断，有很多指标。我使用的是股息率。
股息率可以跟银行定存利率、长期国债收益率作对比。同样是收息，谁高谁低，谁有吸引力，一目了然。
因为逻辑清晰，心里有底，才不会被市场的波动吓住。事实上，“股息率模式”最喜欢就是熊市。在熊市中，它几乎一定能够跑赢大盘。
2018年熊市，股息率模式微跌3.28%；
2021-2024年熊市，股息率模式年年盈利。
而且这两次都是满仓硬扛。想想最近的小市值暴跌，你就知道满仓硬扛需要多大的自信。
有人会问，那2015年呢？2008年呢？
那时候我还没做“股息率模式”，没有发言权。
但是，有关股息率因子的有效性，早就见诸经典著作。最早在祖师爷格雷厄姆的《证券分析》里就有论述，然后西格尔的《投资者的未来》《股市长线法宝》，奥肖内西的《投资策略实战分析》，以及国内的《基本面量化投资策略》，都有详实的统计数据。
事实证明，股息率几乎是所有基本面因子里最可靠的一个，而不像某些门外汉挂在嘴边的“你要他的股息，他要你的本金”。
我个人创建的$股息率组合(ZH1027925)$ 也可以给大家参考，欢迎持续跟踪。
我买股票，肯定是买一个组合，平均分散持仓。因为注意力不在单只股票上，有时候甚至记不得自己持有哪些股票。我只需按时、按规则检查一下，花很少时间，就能取得不错的收益。
当然，什么叫“不错的收益”，见仁见智。如果你认为每年翻个两三倍才算“不错”，那我只配悬梁自尽——我需要五年才能翻一倍。但另一方面，你不得不承认，股市里90%的人，从头到尾都没尝过“稳定盈利”的滋味。你想先从“失败者”变成“盈利者”，还是想从“失败者”一步登天变成“股神”？
常听人说，“投资就要稳准狠，看准了就要下重注”。这是一个长期争论的话题。
有人专门写了一本书，论述巴菲特的风格就是“集中投资”，并且认为“只有集中投资最有机会在长期获得超越指数的业绩”。这本书叫《巴菲特的投资组合》，推荐给那些喜欢集中投资的人——既然我无法说服你，那就赠你秘笈，送你一程。
但我的观点非常鲜明：凡是重仓单吊成功的，都是幸存者偏差。
包括A股市场中靠茅台一举封神的各路大V。
按照塔勒布的说法，他们只是与惨痛的“未然历史”擦肩而过而已。
（其实书中说的“集中投资”是指投资10-15只股票，意外吧？）
除了大V，还有“大爷”、“大妈”的传说。据说他们买了某某股票，然后遗忘账户，或忘记密码，一二十年之后，累积起泼天富贵。
这种靠遗忘发财的故事，迷住了不少人。你说他是“赌博”，他不服气，于是换了一个漫不经心的词——“遗忘” ！
哪个正经的投资者会遗忘自己的账户？
无法复制的策略，都是耍流氓。
如果你真的信奉集中投资，我只想再问一句：你愿意把这个秘诀传授给自己的子孙吗？你会不会教他：“把我们祖孙三代全部资产都押在一只股票上吧，你一定会赢的。”
你没这个胆。因为你知道这有多危险。
想想有多少白马股变成黑天鹅，有多少明星股跌到无底深渊。它们也曾经是某些人“集中投资”的对象。
如果巴菲特是集中投资的代表，那么施洛斯、彼得林奇这种动辄持有上百只、上千只股票的大师，以及那些呼风唤雨的量化基金，是不是都是“失败者”的典型？
巴菲特的确调侃过施洛斯，说他“分散是因为无知”，但同时又不吝溢美之词地称他为“超级投资者”。
对此，你怎么看？
关键不是你怎么看，而是你的账户怎么去印证。
很多投资者竭尽全力地支持“集中投资”，但是账户从未稳定盈利。他们的辩解是，“亏损只是暂时的。相信巴菲特！”
言外之意，巴菲特能够成功，他就能够成功。
但巴菲特可不是一根筋。
成功的投资，不依赖于一只股票，它可以推广到千百只股票。
正如孙子兵法，不是为打赢一场战争，而是为打赢许许多多场不同类型的战争。
所有股票，都可以看作棋盘上的一粒棋子。不要爱上它。你为它所做的一切研究，都可能是错的。因为，你并不专业。你持有什么证书，享有什么荣誉，财务的、证券的、经济的？
当事实证明不行的时候，就放弃。不仅放弃错误的股票，而且放弃错误的观念。
有人不撞南墙不回头，有人撞了南墙也不回头，还在那里哭天抢地，“这可是公认的好股票啊，为什么不涨啊，价值投资在中国不行啊。”
我去。你是不是想让国家立法，让你的股票涨起来？