总有人问我：“股息率模式会不会失效？”或者，另一种问法：“人人都知道股息率模式后，股息率模式不就失效了吗？”

也许后面一种才是更普遍的思维。的确，很多方法是在大众知道后失效的。比如，用某技术指标发现，某只股票在20元是阻力位，于是通晓这种技术指标的人都会在19元抢跑，继而更聪明的人会在18元抢跑，如此演化下去，该指标的“有效性”便破坏殆尽。

但是世上永远没有一条规则能概括所有事情。你不能说：“有些规律被所有人知道后就失灵了，所以，所有规律被所有人知道后都会失灵。”

苹果熟了会往地上掉，失灵了吗？

人都会死，失灵了吗？

太阳照常从东边升起，失灵了吗？

而以上这些道理，是不是人人都知道的呢？它们会因人的意志而改变吗？

同样，股息率模式也属于这种道理。因为它类似于太阳，有个“东边”和“西边”的比较。股息率模式比较的是：“较高的股息率”和“相对较低的无风险收益率”。

换个更容易理解的方式来说：一元钱和十元钱摆在面前，你选哪张？

但是，总有这样的时候：市场疯狂上涨，而股息率模式匍匐不动，“受尽委屈”——这就是人们觉得它失灵的时候。

这很正常。任何策略都有它自己的节奏。当白昼来临，黑夜里的星星便不可见了，但这并不代表星星都消失了。这只是个节奏的问题。

星星还在。策略有效。

搅扰我们内心的，不是它有没有效，而是我们的贪心是否抬头、耐心是否消磨、信心是否不足。

股息率模式告诉你：长期坚持，有可能做到年化15%。其含义，并不是“每年都会涨15%”，而可能是今年涨50%、明年跌2%、后年再涨5%。你不能在它涨的时候，欢呼“有效”；而在它自然调整的时候，抱怨“无效”。

这就像你的亲人感冒了，你就不爱他了一样——可以这样吗？

之所以说这个策略有效，关键还在于那个选择题——“在一元和十元之间，正常人都会选择十元”，当稳定高股息率与较低的国债收益率比较，肯定有人会选择稳定高股息率。至于，这种“选择”的效果何时体现在股价上，我们都无法预测。

只有一种情况下，它会无效。那就是当“比较对象”消失的时候。也就是说，当国债作为一种交易对象不复存在的时候。

你聪明的，请告诉我，这是什么样的时候？

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