一、市场：CPI由负转平，企业缓慢复苏，地方政府基建及房地产仍然拖累经济。二、事件：四月为业绩较差公司公布年报时间。三、防范黑天鹅：银行、房地产个别公司暴雷。四、操作：中性偏空，仓位60%——80%，其中国债20%，债券40%，股票0——20%。五、结果：