题主好！中盐化工是一家以盐化工为主的生产企业，主营以纯碱、烧碱、PVC、糊树脂、氯化铵为代表的基础化工产品；以金属钠、氯酸钠、三氯异氰尿酸等为代表的精细化工产品。看下财报，2022年度，公司盐化工产品实现营业收入175.22亿元，毛利率29.05%。
2022年公司营业收入同比增长35.41%，主要原因一方面在于受市场环境影响纯碱、烧碱产品量价大幅上涨；另一方面发投碱业于2021年9月开始纳入公司合并报表范围，合并2021年9-12月营业收入，2022年合并1-12月营业收入。
这个公司吧，拥有位于内蒙古阿拉善盟的吉兰泰盐湖的全部及位于青海省柴达木盆地的柯柯盐湖的部分资源，储量约2亿吨，为公司盐化工产业提供了原材料保证。同时，主要产品生产基地内蒙西部及青海德令哈地区煤炭、电力、石灰石资源丰富，为公司发展提供了优质可靠的资源保障，区位优势造就了较低的劳动力和能源成本。
公司拥有世界产能最大的金属钠生产线；被列入国家863计划项目的高纯钠生产线；拥有技术领先、产能位居全国首位的纯碱生产系统及国内最大的氯酸钠生产系统。
2022年，公司金属钠产能6.5万吨，占全球产能的32%，消费领域集中在靛蓝粉和医药中间体行业，少量用于多晶硅领域；公司本部及参股子公司氯酸钠产能16万吨，占国内单独产能的28.07%，下游主要分布在亚钠、纸浆、染料等行业；公司纯碱产能390万吨，是国内第一大纯碱生产企业，产品广泛分布在化工、玻璃、氧化铝、冶金、石油、医药、纺织工业、味精等行业。
01
盈利质量
观察收入质量，赊销比例不高，而销售收现率较低，应予以关注。赊销比例是根据应收账款余额计算的，销售收现率持续较低与公司收取银行承兑汇票并使用应收票据贴现有关。
营业成本是影响公司EBIT的主要扣减项目。营业成本以原材料和燃料动力为主，2022年这两项支出在营业成本中占比分别为48%和29%。
02
资产质量
观察2022年末的总资产数据，核心资产占比85%，货币资金占比13%，非核心资产占比2%。货币资金主要包括可随时用于支付的银行存款21.21亿元以及各种保证金合计4.82亿元，占比分别为81%和19%。
核心资产中重点关注固定资产等。根据2022年报数据估算，房屋及建筑物在固定资产中占比37%（按原值计算，以下同），折旧年限约为28年，已使用年限约为10年；机器设备在固定资产中占比62%，折旧年限约为17年，已使用年限约为10年。作为对照，看一下土地的已使用年限：根据2022年报数据估算，土地使用权在无形资产中占比47%，摊销年限约为41年，已使用年限约为10年。
03
负债情况
截至2022年末，公司资产负债率39%，有息负债率8%；另外，公司还有0.97亿元的对外担保（不包括对子公司的担保）。
04
计算ROIC
对于ROIC，沿用在《筛选股票的时候如何用好ROIC》中提出的计算方式，分子采用两种口径，分母采用五种口径，计算10项ROIC指标并进行观察。这些ROIC指标主要用于公司间比较，计算时未从EBIT中扣除所得税。
2022年按现金流计算的ROIC显著低于按会计利润计算的ROIC，会计利润和现金流的差额主要来自当年所得税支出和营运资金。根据年报中的说明，2022年经营活动产生的现金流量净额同比下降46.51%，主要原因一是购买商品现金流出较上年同期增加，二是上年同期应收票据贴现流入较大；观察现金流量表补充资料，营运资金增加主要归因于应收项目占用的资金增加以及应付项目的金额减少。
05
景气变化
观察营收增速与归母扣非净利润增速的变化，近三年的景气低点出现在2020年一季度。根据财报中对经营情况的分析，影响景气度的外部因素包括包括新冠疫情、产业政策、原材料及能源价格波动等。
2020年上半年，公司营业收入同比减少24.07%，归母扣非净利润同比减少44.19%；报告期内受新冠疫情影响，纯碱等化工产品下游需求低迷，导致部分主营产品售价下滑，销量有所降低，公司效益同比有所降低；金属钠下游行业开工不足，出口受阻，产品销售呈下降趋势。
国内产业政策对化工行业发展的调控和限制措施日益严格，以供给侧结构改革为核心，以化解过剩产能为重点，以节能减排为先导，包括落后产能淘汰、清洁生产、安全、环保等一系列政策调整，将对化工产业产生重要影响。
公司所属行业的上游为煤炭、石灰石、原盐、液氨、电力等原材料和能源行业，其价格波动及供应量变化对公司产品的营业成本有较大影响。
06
现金分红与投融资
观察现金分红情况，公司的现金分红不算慷慨。外部融资方面，公司于2022年11月非公开发行股票161,640,883股，募集资金总额20.22亿元，用于收购发投碱业100%股权；募投项目投资总额为28.30亿元。公司已于2021年9月完成对发投碱业100%股权的收购。
2022年6月，公司向349名激励对象以8.35元/股的价格首次授予1,125.48万股限制性股票；2022年8月，公司向121名激励对象以9.82元/股的价格预留授予221.735万股限制性股票。
从2022年末在建工程的情况看，重要在建工程项目待投资金额超过2.23亿元；从正在使用的固定资产情况看，如果财报中固定资产的折旧年限与实际使用年限一致，预计部分设备在未来五年内存在换新需求，对应的设备原值约1.45亿元。作为对比，观察近三年的现金流量表，公司每年的资本支出金额在0.24亿元至0.55亿元之间。
根据现有信息判断，公司的资金储备和每年的留存收益在满足以上可预见的投资支出需求的同时，有余力提高现金分红比例或者增加投资支出规模。
以上信息供题主参考！