$蓝思科技(SZ300433)$ 最近看到很多蓝思科技定增类比京东方定增的。两者的相同点在于：

1.行业属性。从行业属性上看都是苦逼的制造业企业盈利需要依靠巨大的规模经济，这一特性决定企业需要不断的融资扩产；

2.竞争方式。由于1中的行业属性，企业竞争的方式变为残酷的扩产压低成本挤掉对手，行业竞争激烈，蓝思科技需要挤掉竞争对手伯恩，以及星星科技等其他规模较小的竞争对手；

3.产品特性。蓝思科技由于产品定制化较高，新产品生产线爬坡可能比较缓慢，良率提高慢，例如3D玻璃生产线，这也是苹果等厂商给予研发上的补贴以及18年业绩大幅下滑的原因之一；京东方的OLED生产线爬坡和良率提升起初也较为艰难，具体可以看17年和18年上半年的资料，这个是产品属性决定的。

4.分红。上述三点决定其不断烧钱，大规模分红自然不现实。18年的时候，A股中分红大方的格力，在要搞新项目时也是暂停了分红。而格力作为行业已经形成双寡头垄断的空调行业龙头，日子自然比还在激烈竞争的京东方和蓝思科技过得舒服得多。

以上决定了两者都是不断的融资，类似的还有立讯、宁德、恩捷，只不过次数较少。而由于股权融资在融资规模较大时较债权融资更具优势，例如不用因定期偿还利息导致对营运资金的占用，因此股权融资比较多。

再说下不同点：

1.股东结构不同。蓝思科技主要是个人持股，周氏家族持比占有高，仅老板夫妻股份就超过70%，在大规模增发且不考虑大股东自身认购下，股权稀释对其影响较大，大股东是要考虑对其自身影响的。而京东方的大股东是北京GZW，每次大规模增发也是国资认购，考虑自身股权稀释的影响程度较小；

2.行业竞争对手情况不同。蓝思科技主要面临国内伯恩的竞争，海外竞争对手较少；而京东方除了国内面临TCL等一众大体量对手外，海外还有三星、LG这样的巨头，在这种竞争程度下，JDI和夏普这些年的境遇也就可想而知了。

最后说下17年底蓝思发CB，大股东弃够的行为真的是非常的恶心。