三倍研报（储能）

基础逻辑；

“电能”是人类生活中必不可少的能源，现代社会我们已经无法想象，没有“电”的世界会是什么样子，我们用各种方式发“电”但由于，每个城市用电分布并不均匀，电的储存就变得尤为重要，但是“电”通常是不能存起来的，因为“电”没办法直接储存，但是可以用一些转换方法把他存起来。“电能”的转换和储存，有各种各样的方法。

包括以下三大分支；

机械储能、抽水蓄能、重力储能、压缩空气储能、飞轮储能。

电化学储能；钠硫电池、铅蓄电池、液流电池、锂离子电池。

电磁储能；超导储能、超级电容器储能。

随着经济的的发展，大规模使用可再生能源，实现能源可多元化，已经成为世界各国能源安全和可持续发展的重要战略，特别是最近两年，由于各国都是努力实现碳中和，大量的光伏、风电成为发电大军的新秀，但由于光伏和风电发电并不稳定，无法大规模并网，使得“储能”变得更为重要。

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①、行业分析（储能技术路线）；

储能在细分市场中，包含很多分支市场，；光伏发电储能，风能发电储能、工业企业储能、商业楼宇及数据中心储能、储能充电站、通信基站后备电池、家用储能等等……

其实，可以把这些“储能”一分为二，“发电侧”大规模储能和“用电侧”家用储能两个市场进行分析，其中的逻辑也不一样。

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❶、发电侧大规模储能，必须具备三个条件；第一；安全性要好。第二；生命周期长。第三；建造成本优势得突出。大规模储能一般来自于发电侧需求，主要是国家电网，地方发电机构、民企巨头，他们有一个共同特点，人傻钱多（财力雄厚）此类市场人群主要特点；要的是一种可持续的长效收益。

发电侧大规模储能有两种方案；抽水储能和全钒液流储能。

（属于液流储能）

“全钒液流储能”的特点是，安全性好，可以做到几十个千瓦到几百个兆瓦的规模。他基本原理；是利用“钒”这种自然界金属，把“钒”做成化合物水溶液，这种“钒”电解液寿命是半永久性的（大家注意；半永久和永久这个词汇的特殊含义）“钒电解液”即便电池和电堆报废了以后，电解液还可以反复的循环使用，全钒液流储能可以做到每平方厘米300毫安的能量密度，一个电堆可以做到40-50个千瓦。（全钒液流储能是大连化物所研究，目前已经更新到第二代）

相关公司；国网英大、攀钢钒钛、易成新能、上海电气。

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（属于机械储能范围）

❷、抽水蓄能；抽水储能是最主流和最成熟，也是装机最多的大规模储能技术，市场装机率高达到89.3％，抽水储能的工作原理；主要分为三个部分；上水库和下水库，中间是输水发电系统，上水库和下水裤之间是有一定落差，在用电低峰的时候，用电把下水裤的水抽到上水库，相当于是把电能转化成了水力势能存起来，然后在用电高峰的时候，再把上水库的水往下水库放，从而进行发电，相当于把之前储存起来的势能又转化成了电能。

抽水储能的优点很多，一个抽水坝使用寿命可达上百年，能量的转换效率是70％~80％，装机的容量都是GW起步，除此之外度电成本低每千瓦是在0.21~0.25之间，但抽水蓄能，也有缺点，对选址要求比较高，建设周期非常长、投资门槛高。

相关公司；东方电气、文山电力、长江电力……

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❸、家庭式储能；家用储能更倾向于电化学储能，电化学储能应用范围广、也是发展潜力最大的一个储能市场，大小可以定制，并且灵活性非常高，没有地域限制等优点，但化学储能技术路线非常复杂，因为竞争多，市场格局在规模上又增添了些许变数。

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❶、铅碳电池；铅酸电池目前在世界上，市场份额非常大，铅酸电池不仅是一个很成熟的技术，还有很多优势，如成本低，安全性好，但铅酸电池使用寿命很差，过去10几年铅酸电池都能屹立不倒，他的优势足以证明一切。

铅碳电池是在铅酸电池结合了电容器性质，让他的寿命提高了三到五倍。

铅碳电池的核心优势是：1，绝对安全；2，免维护；3，系统稳定性高；4，在长时备电应用时，成本优势、系统稳定性、系统简洁性、单体超大容量等特性及优势明显 。（铅酸储能路线，比较看好南都电源、天能股份、科士达……）

❷、锌基液流电池；发展锌基液流电池，主要优势在于锌在地球储量丰富，造价成本低，另外就是锌沉积电位比较低，所以他的能量密度就会很高。

❸、磷酸铁锂；磷酸铁锂电池，全称磷酸铁锂锂离子电池，正极为磷酸铁锂材料，其安全性能与循环寿命有较大优势，1C充放循环寿命可做到2000次，穿刺不爆炸，过充时不容易燃烧和爆炸，而且成本相对于三元锂电低。

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剩下的技术路线就不一一介绍了，因为家庭式储能以及大规模储能，某种意义上讲和汽车上的动力电池不太一样，包括铅酸电池、镍氢电池、三元锂电池、锰酸锂结构电池……要想在户用光伏市场上拥有份额，必须在安全上、使用寿命上、性价比上具备更多优势。

另外关注；宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪、上能电气、派能科技、科华数据、盛弘股份。

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②、前瞻性分析；（个人分析无借鉴）

由于，新能源发电，关系到各国的能源转型、能源安全，未来5~10年风电和光伏发电会在全世界会进入一个爆发期，风电和光伏发电有其特殊性，由于，不稳定性和季节性波动，电网无法有效控制这种电能，唯一的解决办法是利用储能过度或者调节，在用电低谷时储存，用电高峰期使用……

传统能源向新能源如果转型成功，电能将是未来最主要的能源，也会进入一个真正的“电气化时代”，利用演化论来分析；未来分布式光伏会成为一种类似于家庭常用的电器，就像现在家用洗衣机、智能电视一样，普及率会非常高。

理由；我举个例子，我们常用的传统汽车，加一箱油需要好几百，未来随着新能源汽车普及率越来越高以及进入电气化时代“电能”不排除向“石油”价格看齐，当然“电能”关系民生，一般不会5~8块钱1度电的那么高，但一定会采取阶梯式电价从0.5~3元不等是有可能滴，如果你每月用100度电，只是满足日常需求用电，电价在0.5左右，但如果你超出100度电，1元以上在未来有可能实现，在这种情况下安装户用光伏自用，性价比会非常突出，储能也会跟着增长……这个理由虽有一些牵强，不过未来事，绝对不能以现在视野去分析……马马虎虎就前瞻性到这里！

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③、券商研报；

方正证券认为；大概意思是说，随着国家不断出台储能政策，储能爆发是早晚的事，但储能价值最大，壁垒最高的两个部分是PCS和电池。

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我本来想写光伏和锂电池。突然发现储能一篇文章都没写，临时改变主意了！

$宁德时代(SZ300750)$

$亿纬锂能(SZ300014)$

$比亚迪(SZ002594)$