今晚我打算接着昨晚下半段的内容说。
腾讯昨晚披露2023年财报业绩，2023年扣非净利润1576.9亿，同比+36%。每股派放3.4港元股息，另外2024年增大股份回购金额至少到1000亿港元。简单算一下，3.4港元股息以现在288.8港元股价算，股息率1.18%。1000亿回购其实也是分红的一种，以现在2.7万亿市值算，股息率3.67%。分红+回购，腾讯的股息率就是4.85%。
PS：港股回购必须注销，注销就会减少总股本，每股盈利就会上升，所以我把港股的回购也算作股息分红。但A股不是，A股大部分公司会把回购的股票拿去做股权激励，员工拿到股权激励后会减持，相当于绕了一圈总股本没减少
无独有偶，3月7日京东发布2023年财报，也宣布了巨大分红和巨额回购。京东年度股利分红12亿美元，并且在未来三年内，拟回购不超过30亿美元的股票，平均每年回购10亿美元。京东目前450亿美元市值，把分红和回购加起来，京东的股息率就是4.89%。
京东是这几年最惨的互联网企业之一，所处的电商赛道受到整个消费大环境下行影响利润，还被拼多多追着打抢占市场份额，股价被拼多多大幅超越。但是当京东掏出了这份巨额分红和回购方案之后，京东短期的股价涨得要比拼多多好一些，算是极度悲观后的超跌反弹吧。
数据来源：Wind
我觉得接下来会有越来越多互联网公司选择增大分红和回购。从营业收入来看，因为流量见顶，人口数量见顶，很多互联网公司暂时都失去了成长性，确实不再像以前那样大幅增长了。
但是，也因为行业增速很慢，公司没有必要进行太多的资本开支了，也不需要为争夺更多客户去卷去拼了，互联网公司也躺平了。同时，互联网行业竞争格局逐步稳定。由于大家都知道行业增速很慢了，所以也没有新的竞争对手进来。
这种情况，跟这两年市场非常看好的中电信、中移动的逻辑很像。5G建设周期结束，公司没有大额的资本开支，尽管行业增速很慢，但赚到的钱都是现金流。每年5%的分红+每年5%的盈利增速，假设估值不变，年化收益就是10%了。
互联网行业的高成长时代落幕了，接下来可能是互联网的高分红时代。
可能有一些朋友看不懂那年化收益10%是怎么算的，我简单解释一下。
假设A公司一年的净利润是10亿，市场给的合理估值是10倍PE，那么A公司的市值就是10×10=100亿，这一年我们选择在100亿市值的价格买入它。
第二年，A公司的净利润增长了5%，变成了10.5亿。假设这个股票没有被炒作，估值还是10倍PE，那么此时的市值就是105亿了，比我们买入时的100亿市值涨了5%，那我们浮盈就是5%。
同时，A公司宣布把10.5亿净利润的50%掏出来分红，总分红5.25亿，股息率就是5.25亿÷105亿市值×100%=5%。我们会额外拿到5%左右的现金分红。
一年下来的收益就是5%+5%=10%。
有朋友会说，分红之后股票会除息除权，股价下跌，分红并没有意义。
确实，比如工商银行如果不看复权价格，也就是不算分红再投资，工商银行现在的股价还比2018年大熊市的底部低一些。只有加上多年以来的分红，工商银行的股价才算是接近历史新高。
也就是说，2017年买入工商银行的投资者赚到了利息，但亏掉了本金。但这几年赚到的利息，刚好能弥补本金亏损的部分，熬了7年总算开始真正赚钱了。
👇面两张图，第一张就是工商银行除权（不算分红）的股价走势，第二张就是复权（算分红）的股价走势。
数据来源：Wind
出现这种尴尬情况的主要原因是，工商银行过去几年的PE估值中枢一直在下降。2017年的时候，工商银行的PE最高去到了10倍，而最近两年，工商银行的PE在5-6倍区间波动，算5.5倍吧。7年时间，工商银行的PE估值下降了45%。
数据来源：Wind
👇图是工商银行过去几年的净利润数据图，2017年工商银行的净利润是2860亿，2022年是3605亿，考虑到去年连续降息银行利润有压力，2023年净利润估计也是3600亿左右。所以，7年时间工商银行的净利润增长了26%。
估值-45%，利润+26%，股价不涨反跌，-30%。这7年工商银行的平均股息率在5%左右，简单加起来35%的股息率，勉强能填上股价下跌的窟窿
银行股给大家上了一堂课《你看上他的利息，他看上了你的本金》，但其实是因为银行跟地产关联度很大，过去几年地产行业炸雷不少，所以市场一直在压缩银行股的估值，也算是提前为坏账做计提准备。
但是互联网行业并没有像银行那样坏账的风险，目前腾讯17倍PE，阿里12倍PE，京东13倍PE，都已经跟部分资源股、制造业估值看齐了。紫金矿业20倍PE，美的集团13倍PE，中神华12倍PE。
所以，互联网公司估值进一步下降的风险应该不大了，只要利润保持稳定，分红保持稳定，那我刚才的算法就成立。每年的股息分红（含回购）+每年的利润增速，就是大家长期持有的投资收益。
我们投资股票长期来看主要赚两份钱，一份是股息分红的钱，一份是利润增长的钱。如果一只股票既没有高增长，也不进行高分红，那就没有投资的价值，只有投机炒作的作用。高增长阶段可以少分红，但低增长阶段一定要多分红。
既不增长也不分红就是耍流氓。
部分朋友喜欢分红，真真实实拿到现金。部分朋友更喜欢把分红的钱拿来回购股票。
这个想法很鸡贼哈，因为不是所有人都会把分红重新买入股票的，比如我和佐罗都持有茅台，我拿到茅台的分红会重新买茅台，佐罗拿到分红就去给老婆买礼物了。
如果上市公司直接把分红拿来回购股票，那不管我和佐罗的分红，都相当于强制买回茅台的股票。
美股就很少现金分红，但是经常回购股票，建议学习。
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