闹出了个大误会！

最近行情波动大，一天涨一天跌确实折磨人，不少朋友都无法静下心来好好看文章，这导致闹出了个大误会。我前晚文章的标题叫👉《放弃幻想，疫情牛已经结束了》，昨晚文章的标题叫👉《不要怂，今年继续看好这个行业》。如果光看标题，没有耐心看完文章的朋友就会误以为我一天看跌，一天看涨，让我的读者朋友们来回地追涨杀跌。

但如今这A股行情是呈现结构化的，A行业在跌，B行业可能在涨。过几天A行业在涨，B行业可能在跌。所以当我提醒风险的时候，可能是在说A行业。当我提醒机会的时候，可能是说B行业。其实都不是在说整个A股，光看标题不看内容，很容易产生误会。

疫情牛结束的文章是基于DCF估值模型，给大家提醒股票的内在价值既取决于公司未来的现金流，也取决于贴现率。当市场利率上行，股票的估值就会下跌。而除了利率上行之外，其实也有市场对业绩确定性需求的下降。

去年疫情爆发的时候，整个经济都停止运行，绝大部分行业增长陷入停滞，直到下半年才逐渐扭亏为盈，不少公司2020年的业绩增长是0%甚至负增长。那么能够在2020年提供10%增长的公司，相对在2019年提供30%增长的公司就更加珍贵。

虽然央行放出了天量的货币流动性，但不是说这些钱就随便去买股票了，大家还是会找能够提供业绩确定性的资产，在疫情时期兵荒马乱的，赚钱是其次，不要踩雷才是首要任务。

天量货币+业绩确定性，造就了过去一年贵州茅台最高73.29倍PE的辉煌。这个逻辑也适用那些100倍PE对应只有10%-15%增速的核心资产，比如海天味业，比如通策医疗。

不是说这些公司基本面业绩不好，它们依然是稀缺核心资产的一员。只是从货币量以及业绩确定性的角度来看，这些核心资产过去一年在疫情爆发时显得非常稀缺，如今稀缺度大幅下降了。

而不要怂的那篇文章则是基于疫情逐步可控，经济持续复苏，利率上行的大背景下，继续看好优质银行股的估值跃迁。

如今市场追逐各行各业的龙头公司，大部分行业的龙头股估值中枢都比过去几年高出一截。银行龙头也是龙头，在银行充满鬼故事的时候估值中枢没发生上移，说不定未来就会上移了。因此，从历史估值看，现在银行龙头的估值是偏高的，但假设估值中枢也会发生上移，相比其他行业龙头股，银行龙头就是便宜的。

去年年中跟着抄底银行股的朋友，可以减仓也可以继续拿。减仓是基于估值已经到达历史估值中枢上沿，而继续持有则是基于继续看好优质银行股的逻辑跃迁。前者是赚从低估值到高估值的钱，后者是继续赚估值泡沫的钱。

当行业景气度重新回升的时候，我觉得是可以看长一些的。高估值≠大跌，高估值+逻辑反转才等于大跌。

数据来源：WIND

所以，一个给大家提醒高确定性行业的风险逻辑。一个是给大家充值疫情受损行业的持有信心，这完全就是两码事。

好了，这误会我就澄清到这里，以免老朋友说我灌水。

前几天我在公众号留言区里面说到，今年较大概率是宽幅震荡的横盘市，比较适合使用网格策略。一些新朋友因为刚刚入市，还不知道什么是网格策略。

网格策略直接点说就是高卖低买，一种被长期满仓的头铁朋友嫌弃的交易策略。但无论是长期满仓还是高卖低买，都有各自盈利的逻辑。网格策略的盈利逻辑来自低估值修复+高价格波动+行业轮动。

首先，我们需要寻找一些已经调整比较多估值已经比较合理甚至低估值的指数ETF基金，其次从这些低估值指数ETF基金选出价格波动比较大的。比如佐罗去年给你们分享的有色金属ETF网格策略👉《顺周期隐藏的规律，行情才刚开始？》

有色金属ETF下跌的时候分档逐步买入，上涨的时候又分档逐步卖出。一些朋友总是会质疑我们，那迟早会卖飞的啊？

别怕，卖飞就卖飞。我们在研究网格策略的时候就已经根据有色金属指数的行业景气度、预期盈利增速，按照估值去分配仓位。实际做到了低估值的时候仓位高，高估值的仓位低，甚至直接清仓了。

正如我上文说到现在该卖银行股还是继续持有银行股那样。有朋友认为到达高估值了，那就应该卖出。而有的朋友看好银行逻辑跃迁，看好银行估值中枢上移，就会继续持有。无论银行也好，有色金属也罢，甚至其他行业都是如此。

网格策略就只赚低估值到高估值的钱，估值泡沫的钱网格策略不赚。如果有朋友想赚，就请不要用我们的网格策略。我认为没有一种交易策略可以适用任何阶段的市场，大家都只能赚各自圈子里的钱。

数据来源：WIND

那么有色金属ETF网格卖完之后，资金去干嘛呢？

本文开头我就说了，如今这A股行情是呈现结构化的，A行业在跌，B行业可能在涨。过几天A行业在涨，B行业可能在跌。有色金属ETF卖完了，可能白酒ETF那边就跌到位了。白酒ETF那边卖完了，芯片ETF可能跌到位了。

下图正是芯片ETF和白酒指数的走势对比图。可以看到2019年的时候白酒行业横盘震荡消化高估值，芯片行业爆发。到了2020年，芯片行业横盘震荡消化高估值，白酒行业爆发。

数年前，网格策略只能赚低估值修复+高价格波动的钱。随着越来越多指数ETF的出现，叠加A股总是呈现结构化行情，网格策略如今还能赚行业轮动的钱。

数据来源：WIND

网格策略并非我首创，但我自创号以来一直不遗余力地推广这种交易策略。因为网格本质是一种强制高卖低买的策略，与散户亏损根源追涨杀跌是反过来的。

既然追涨杀跌会让你们亏钱，那么高卖低买自然就会让你们赚钱。虽然网格肯定不是最赚钱的策略，但应该是适合新手小白入门的好策略。

2月20日军工ETF网格👉《感觉回调后又可以上车了？》

1月30日部分个股网格如宋城演艺👉《三年50%收益！！！》

1月23日港股通50ETF网格👉《大热的港股基金，当真是“菜鸡互啄”？》

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