我万万想不到我这次“卖债换股”的操作，市场一致性预期会这么高。这几天的债券市场崩得像春节刚回来疫情全面爆发时的股票市场。
我今天跟小丸子吐槽说，现在市场行动一致性太强了，要么就一飞冲天，要么就一锤到底。要买不能犹豫，要剁也不能怕疼。
最近买了债券基金的朋友很肉疼，特别是那些主要配置低风险债基的朋友，债券基金跌的都不够股票基金赚的。我估计很多朋友已经开始动摇，准备挥刀剁掉。
但这会儿才考虑卖已经算迟了，十年期国债期货很明显出现了超跌。我今天观察到十年期国债期货出现了探底深V，大家可以再观察个几天看看。大家在行情APP输入T9999就可以看到这个期货合约了。
数据来源：WIND
我原本的观点不变，随着经济基本面逐渐恢复接近正常，各项经济数据持续回升，国债收益率位于历史性低位，配置债券的性价比逐渐不如配置股票。
后续如果想获取更高的预期收益率，就需要加大股票资产配置的比例。从资产配置的角度分析，当下资产配置性价比是蓝筹股＞黄金＞债券。
看到我这个分析之后，部分朋友可能会问，现在是否应该清仓债券基金？我认为不需要。股票有牛熊，债券也有牛熊，但债券的牛熊转换是不会像股票那样惨烈。
以招商产业债为例，下面是它2016年至今的基金净值走势图。2016-2017年是债券熊市，招商产业债的收益范围在3%-4%之间。2018-2019年是债券牛市，招商产业债的收益范围在6%-8%之间。
债券是有利息的，到期就需要还本付息，所以长期来看债券基金的净值是不断创出新高。
数据来源：WIND
对比之下，牛市迟迟不来，如果不进行适当的网格策略，长期持有指数基金不动的话，收益率实际是连债券基金收益都不如的。
数据来源：WIND
对于一个风险偏好比较低的投资者来说，持有债券基金依然是不错的选择。
不过在能力范围内，可以适当增加一些股票或者股票基金仓位，进行一个股债混合配置，而我个人喜欢二八平衡策略，对应20%股票+80%债券。
前天我给稳如泰山基金组合调仓，也是基于这个思路。下面两者图分别是调仓前和调仓后，稳如泰山组合的资产配置比例图。可以看到：
调仓前，稳如泰山持有100.26%的债券，持有0.14%的股票。
调仓后，稳如泰山持有79.73%的债券，持有17.37%的股票。
数据来源：蛋卷基金，Wind
有部分朋友习惯了买转债黄金，觉得买股票，组合的风险就会增大。但其实无论是买黄金，还是买转债或者买股票，都是有风险的。
前两年泰山主要持有黄金和转债作为进攻仓位，是因为这两个品种都处于低估值状态，市场上没什么人看好，而我研究发现到他们未来都会有不错的上涨空间，借鉴使用了全天候配置策略。
后来确实如我所愿，这两个品种都走牛了。如今市场关注度提高了不少，估值自然就从低估修复到正常。虽然后面依然有上涨空间，但性价比就不如当下被市场抛弃的蓝筹价值股了。
下面是泰山1号和我最近新研究的泰山2号历史走势对比图。泰山1号是2018年10月30日成立的，所以我取的是实盘收益曲线。泰山2号预计明天才上线，所以是回测收益曲线。
可以看到，泰山2号的走势一点都不输给泰山1号。由于最近转债黄金出现了滞涨，2号的收益甚至开始抛离1号。
数据来源：Choice
而泰山2号的资产配置就是80%债券+20%的股票。
数据来源：蛋卷基金，Wind
二八股债平衡是一个经历了很多年市场考验的经典资产配置策略，我对它进行了改良加工，构成了新的泰山组合。所以大家不必对配置股票如此抗拒，适当配置一些股票是有利于提高整体组合收益率的。
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今天涨得比较嗨的行业板块主要是消费电子。用后视镜来看，外资又买对了。前段时间市场非常担心消费电子因为疫情影响导致手机等电子产品销量下滑，我们这边的消费电子公司会被砍单。于是，内资就猛砸立讯精密、歌尔股份和信维通信，外资就趁机接盘。
下面两张图分别是歌尔股份和信维通信的沪深港通持股图，你们可以点击放大图片慢慢看。
数据来源：WIND
数据来源：WIND
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