有效对抗资产回撤的四种方法

昨晚的平安夜一点都不平安，美股三大指数继续下跌，在崩盘的道路上越走越远。虽然最近A股已经明显与美股“脱钩”，但依然受到巨大影响，A股很快就大幅下挫。下午回来后，一支失踪已久的神秘队伍重出江湖，最终让上证指数来了一根单针探底，保住了2449前期低点。

美股正式转入熊市后就开始出现连番暴跌。但美联储并没有及时停止加息，川普也并没有及时中止贸易冲突，美国政府还因为边境墙问题关门。

很多人总拿美股十年长牛和A股对比说事，但绝大部分股民应该都是2014年那波牛市才入市的（A股的成交量也是从2014年后才翻倍）。其实之前无论是A股涨得多还是美股涨得多，与大多数人都无关。

如果从2013年算起，在2014年-2015年A股牛过，然后萎了。整体来看，标普500指数累计涨幅60%，沪深300指数累计涨幅20%，美股目前还赢我们40%。

如果从2016年算起，2016-2017年A股和美股基本同步走牛。2018年A股美股才正式分道扬镳。标普500指数累计涨幅18.13%，沪深300指数累计涨幅-14.17%，美股目前还赢我们32.3%。

根据以上数据，如果往深一层猜想，假如美股要还债补跌（累计跌幅要跟我们大A持平），标普500指数至少还要跌30%，也就是跌回2016年那个横盘震荡的区间。美股下跌，A股不一定跟随，但港股大概率是跟的。

下图是指数简单相关性分析，统计周期我拿了2010年1月以来的数据。可以发现，港股跟美股的相关性还是比较高的。美股大跌，港股恐怕难以独善其身。

而我的稳如泰山组合里面，又配置了5%的香港大盘，香港大盘就是跟踪恒生中国（香港上市）25指数的指数基金。如今美股趋势转熊，我担心接下来港股也会转熊暴跌。所以今天稳如泰山再次发出调仓信号，将5%香港大盘换为5%大成景兴信用债A。

之前曾经有朋友问我，如何有效控制资产回撤，我想了想，控制回撤主要靠四种办法：

①仓位择时，当趋势转牛的时候重仓，在趋势转熊的时候轻仓甚至空仓（这包括使用股指期货做空对冲），调整资产整体的风险敞口。

这是普通人经常使用的办法，也是最直接的办法。不过仓位择时只适用于小资金或者可以无视流动性直接申赎的基金，如果是大资金，船大难调头就是一个绕不过去的坎。而且关键是算法模型对择时的判断能力。

②满仓选股，寻找出防御性品种或者逆周期品种，在板块之间做轮动，对抗下跌波动。

这是机构们经常使用的方法，因为公募基金一般都有仓位限制，仓位不可能在短时间内出现大幅度变化。所以当机构在一个版块抱团解散后，就会找第二个版块抱团。比如说最近因为“猪周期”逆转的温氏股份，比如说最近因为“金价暴涨”的山东黄金，比如最近强势的5G。但这非常考验对个股公司的研究，对行业逻辑的理解。

③策略优化，寻找能够长期获取超额收益的策略，用超额收益抵消部分仓位下跌。

这种方法跟第二种方法类似，而且也是机构们经常使用的方法。在国外非常流行，机构们还把这种方法整理出了一套选股策略方案，叫做“Smart beta”，之后有机会再跟大家细说。

④资产配置，在不同宏观环境底下，超配、标配、低配不同类别的资产。在经济过热期，超配商品。在经济滞涨期，超配现金。在经济衰退期，超配债券。在经济复苏期，超配股票。

我这里把“现金”去掉了，在这个货币超发的年代，持有现金大概率会被蚕食，即使不持有商品或者股票，也要持有可以生息的债券或者其他固收类资产。

稳如泰山使用的就是“仓位择时”和“资产配置”方法。其实大家都知道现在股票估值非常便宜，但估值便宜的背后是因为经济下行。经济下行就意味着风险较高，资产容易出现连续回撤。为了控制资产回撤，就不能配置太多的股票。

调仓命令我已经发出，你们接受到调仓指令后，选择跟车就可以了。

调仓操作如下：

打开蛋卷基金APP，选择“我的钱”---选“股市药丸-稳如泰山”---选“卖出/手动调仓”---选“手动调仓”。

还有，组合里的华宝宝康债券基金又分红了，分红设置也需要大家手动调整为分红再投资，操作如下：

打开蛋卷基金APP，选择“我的钱”---选顶部的“分红设置”---选底下的“红利再投资”。

......

今晚美股休盘，明晚美股就重新开盘，所以明天又可以开始做套利了。昨晚原油虽然继续暴跌，但我提前使用套利了，昨晚只亏1%左右。套利因为是满仓操作，网格是单格操作，套利比网格强太多了，而且最近套利的持续时间比我之前遇到过的任何一次都长。

......

我每晚都会在微信公众号：股市药丸，更新以下交易模型信号，欢迎关注