我们继续放水，美国继续收水

眼看年底市场资金紧张，我昨晚就分享了一个无风险的货币基金套利策略《注意，一年一度的薅羊毛时间又到了》没想到我这边刚发不久，央妈就给市场端了碗粉，特麻辣粉(TMLF)，原理相对复杂大家不需要懂，知道这个学名叫“定向中期借贷便利”，效果是“低配版的定向降息”就可以了。

央妈这碗粉味道还不错，昨天逆回购（GC001）最高价还有3.995，今天最高价跌到3.660。昨天货币基金价格套利年化还有5%-6%，今天只有2%-3%。这个无风险的货币基金套利策略你们收藏到微信，未来只要市场资金紧张还有机会用的。

因为再度放水宽松，对资金最敏感的债券基金率先反应。前几天还在回调的场内债券基金组合今天立马反弹。场内债券基金因为有折溢价变化，所以波动率也会比场外债券基金组合大一些。这几天因为机构们拼命砸盘套现，不惜低价也要换钱救命。

几只场内债券基金的年化折价率被砸回了4%，如果加上债券基金本身一年预期收益率在6-8%之间，现在抄底买，一年预期年化收益率可以超过10%。不过要注意，债券基金本身还是会有价格波动的。如果稳妥一些的话，最好还是等过了年底，资金没那么紧张再继续加仓。

看回场外债券基金组合，这次回调的幅度就比场内债券基金组合小很多，不过场外的收益率也会小一些。同样是2018年4月17日建仓，场内债券基金组合收益是7.98%，折合年化收益率11.6%。场外债券基金组合收益是5.89%，折合年化收益率8.56%。

稳如泰山最近就比较尴尬了。场内债券基金组合和场外债券基金组合都是纯债，而稳如泰山保留有5%银行ETF、5%香港大盘、5%黄金ETF。

虽然我挑选的债券基金表现都不错，比如说招商产业债券，就是那只疑似被我们买断货的债券基金。在这轮回调里只调整了0.07%...但是最近A股的表现不如人意，特别是银行股。

作为6000亿市值的银行龙头股，最近招商银行崩得像是只60亿的小盘股，把上证50指数和银行指数都带进沟里去了。今天中证银行指数PB估值再创新低，PB0.81倍，股息率是4.2%，继续持有吃分红也是没问题的，就是短期的波动率可能会有点大。

今天基金们还没统计出最新净值，下面是昨天的净值图。2018年10月30日建仓，累计收益是0.73%，折合年化收益率5.22%。

说回美国那边。昨晚美联储还是坚持加息0.25%，并没有超出市场大部分人的预期。昨晚美股从涨1%哐当一声跌到-2.5%，再创近期新低。

鲍主席的言论比较强硬，“美联储的政策不会受到政治影响，该加息就继续加息。美国经济数据依然强劲，市场下跌是过分担忧。”明年加息预期从加息三次降低到加息两次。

不过市场给出的预期，依然是倾向明年大概率停止加息，最多加息一次。

之前我写过一篇文章《沉寂一年多的黄金可能要爆发了》，看最近黄金能不能有波比较大的回调，我打算卖些沪深300ETF换到山东黄金。

对了，这几天陆续有朋友来问我“中概互联”要不要买点？其实看好互联网行业，买中概互联的逻辑并没有错。但中概互联持有的都是在美股或者港股上市的中国互联网企业，比如腾讯、阿里、百度等等。如果美股下跌，中概互联的估值也会下杀的。

我算了一下，从美股崩盘（10月3日）这波下来：

纳斯达克100指数跌了13.55%

中概互联跌了17.39%

腾讯跌了4.86%

阿里跌了14.41%

百度跌了25.77%。

这个道理跟我抄底原油用华宝油气的逻辑类似。但起码华宝油气有套利策略，可以慢慢降低持仓成本，中概互联并没有套利策略，拿着就是拿着了。

买一个高风险品种之前，首先要问清楚自己有没有承担20%亏损以上的能力。而且还要准备好相关可以长期获取Alpha收益的策略，比如套利、网格、轮动等等。即使不涨不跌，你也要每年拿到5%-10%的收益。而如果品种出现下跌，这5%-10%的Alpha超额收益就是你的“安全垫”。

就像我认识的某只私募的交易策略，涨的时候比沪深300指数涨得多（指数本身涨幅+超额收益），跌的时候比沪深300指数跌得少（指数本身跌幅-超额收益）。一直在场内保持仓位，虽然熊市里也会亏，但也亏得比其他人少。因为一直在场内有仓位，牛市来了也不会踏空，而且赚得比其他人多。

我十分欣赏这只私募基金的交易逻辑，跟我的想法不谋而合

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