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可口可乐近年来表现出强劲稳定的业务表现，其财务报告中反映了稳定的增长、盈利能力和运营能力。因此，对于未来的报告，我们不应指望业绩会取得重大突破，而应将重点放在公司维持稳定的能力上。
可口可乐长达一个世纪的强劲运营背后的秘诀是什么？答案可能是它的品牌护城河。
可口可乐拥有多个饮料品牌，包括雪碧、芬达和Minute Maid等。但是，核心仍然是可口可乐品牌本身，它是全球最大的可乐品牌。
可口可乐在全球200多个国家销售，在消费者心目中树立了深刻的品牌形象。沃伦·巴菲特曾经说过，即使有人给了他1000亿美元来取代可口可乐成为全球饮料行业的新领导者，他也做不到。
那么，我们如何衡量可口可乐品牌护城河的实力呢？一个潜在的指标可能是广告支出占销售收入的百分比。这个比例越低，品牌的影响力可能越强。这表明，该公司利用其强大的品牌，可能只需要最低的广告支出即可吸引消费者的心和钱包，从而推动销售增长。
行动能力。这可以通过检查应收账款周转率和库存周转率来评估。在过去五年中，可口可乐的应收账款周转率略有增长，到2023年达到约13.3倍。至于库存周转率，同期一直保持在稳定的4-5倍。
尽管从长远来看，公司不太可能将股息和回购维持在净收入以上，但可口可乐的股东薪酬水平在美国股市中非常罕见，股息和回购通常超过其净收入的80％。在2013年至2023年的大多数年份中，这种策略可能促成了可口可乐股价的上涨。
展望未来，重要的是要观察可口可乐的股息和回购比率与净收入的比率，以评估其能否保持其良好的股东回报记录。
总而言之，可口可乐历来表现出稳定的运营业绩。展望未来，监控公司的业绩波动、盈利能力和运营能力非常重要，以衡量其维持强劲运营的能力。
品牌护城河可能是可口可乐过去表现稳健的关键。广告支出与销售比率是评估其品牌影响力稳定性的有用指标。
可口可乐采用轻资产模式运营，不需要大量资本支出。那么，公司如何处理每年赚取的利润呢？美国上市公司的一种常见做法是利用剩余现金进行分红和股票回购。
通过这些股票回购和分红，公司奖励股东并提高股本回报率（ROE）和每股收益（EPS），同时向市场注入额外的流动性，通过一次行动即可提供多种收益。
可口可乐的回购和分红记录非常慷慨。以过去十年为例，可口可乐的净收入总额约为839亿美元，而股息和净股票回购（减少的股本减去增加的部分）达到惊人的863亿美元，甚至超过了净收入。
从2014年开始，由于可口可乐的收入下降，这可能预示着品牌实力的下降，该公司加大了广告投放力度，到2018年将广告与销售的比率提高到近13％。在过去的几年中，随着收入的稳定增长，该比率已调整至10％左右。
分析大约二十年的数据，看来10％的广告与销售比率可能是可口可乐的中性指标。在未来的收益报告中持续追踪这一指标至关重要；大幅上涨超过10％可能表明可口可乐的品牌护城河正在减弱。
从可口可乐的广告支出在较长时期内占销售额的百分比来看，我们观察到大约20年前，即2004年，这一比率维持在10％左右。到2011年，由于可口可乐的收入与2004年相比翻了一番，这一比率降至约7％。