5月13日，A股市场下探回升，三大股指小幅调整。盘面涨少跌多，公用事业板块逆势走高，水务、燃气、电力等板块表现居前，甘肃能源、西昌电力、洪通燃气等涨停，绿城水务、贵州燃气等跟涨。投资第一步，平安证券开个户>>>
1、水电燃气价格涨不停
2023年以来，全国范围内生产要素价格陆续上调。
用水方面，2021年8月公布的《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》，明确了城镇供水定价成本包括固定资产折旧费、无形资产摊销和运行维护费，要求按照“准许成本加合理收益”为核心的定价机制，制定居民生活用水价格水平或开展听证会，此后多地陆续开展水价新政落实工作。
日前，广州市中心城区自来水价格改革方案听证会举行，共17名听证会参加人均表示理解和支持水价调整。4月初，广州市发展和改革委发布《广州市中心城区自来水价格改革方案》和相关解读材料，共提出两套调价方案听证。两套方案的平均供水价格均为3.4元/方，较现价提升0.87元/方（+34.4%）。
除广州外，其余各地也在涨价，如上海时隔十年多区上调水价，湖北襄阳襄州区也已经宣布水价上涨。
燃气方面，目前燃气价格实行居民用气价格限价波动+非民用气市场化定价的双轨制，这使得居民端用气价格持续偏低，城市燃气公司盈利承压。因此，近年来政策持续推进天然气价格市场化，理顺天然气上下游价格。
在2023年《关于建立健全天然气上下游价格联动机制的指导意见》出台后，据不完全统计，已经有超过130个市县发布了联动机制文件或者通知，推动居民燃气价格上涨。例如，深圳第一、二、三档价格分别上调10%、9%、6%。
电价也不例外，此前广东、湖南、安徽、江苏多省公布电价调整方案。例如湖南第二档每千瓦时加价5分，第三档每千瓦时加价3毛；安徽方面，延长了峰谷电价的执行时间，从2个月到5个月，并调整了峰谷电价的上调与下调比例：峰价更高、谷价更低。
业内分析称，水电燃气价格上调，也有望拉动通胀预期。据机构测算，假设水电燃气今年平均价格涨幅在4-8%，公用事业涨价对CPI的贡献为0.2-0.4%。假设水电燃气价格上涨4%、6%、8%，则可能分别带动PPI同比增速上行约0.5、0.7、1.0个百分点。
2、高分红板块又一“新支线”？
对于本轮公用事业类价格上涨，浙商证券此前在研报中认为：公用事业和高铁票价上涨目前正处于初期，随着我国经济进入新发展模式，公用事业类企业后续可能逐步向市场化方向过渡，价格可能也会持续上涨；此外，以公用事业为代表的红利类股票可能迎来估值系统性提升，由于该类行业整体价格弹性较小，消费量受提价影响可能相对较小，价格上涨逻辑或成为红利资产超越“高股息”以外的新支撑。
招商证券表示，公用事业多板块有望受益顺价机制畅通带来的收入增厚。水价调整有望改善企业盈利，促进节约用水，且对大多数居民实际支出影响较有限。水价上调不仅有助于缓解地方政府财政压力，鼓励供水企业健康发展，还有助于强化居民节水意识、提高用水效率，从而推动经济社会发展绿色转型。燃气方面，在天然气定价市场化改革的背景下，预计2024年各地居民顺价将继续推进，利好城燃公司毛差修复。
光大证券称，受益于水电气价格调涨，公用事业板块盈利改善预期强。以水费为例，若主流水务公司提价25%，机构测算2024年业绩弹性达10%—70%，水务资产回报确定性加强；燃气方面，预计2024年采暖季到来之前（2024年10月底）将有更多城市推动顺价落地，助推城市燃气公司盈利进一步修复。上调水电燃气价格，直接利好当地的公用事业类上市公司，同时这类公司大多数具有地方国企背景、高分红属性，投资价值凸显。
作者：平安证券金牌投顾武鹏
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