4月16日，受外盘走弱等多重因素影响，A股市场明显回调，三大股指跌幅在2%左右。盘面延续两极分化格局，市场整体以红利为美，石油、煤炭、银行、家电等高股息逆势翻红，而其余板块普跌，尤其是小微盘板块，持续遭到资金抛弃，继周一大跌8.7%的基础上，微盘股指数周二再度重挫逾10%。
图片来源：平安证券APP；截至日期：2024年4月16日
一、多年不分红恐成ST
4月12日，国务院公布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。同日，沪深北证券交易所同步就《股票发行上市审核规则》、《股票上市规则》等19项具体业务规则向社会公开征求意见，涉及提高上市条件、规范减持、完善分红监管要求、严格退市标准等多方面细则。
新“国九条”在严格上市公司持续监管部分提出，强化上市公司现金分红监管。其中提及，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。
在分红方面，沪深交易所对分红不达标上市公司提出约束措施，将多年不分红或分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示（ST）”的情形。其中，主板方面，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司，实施ST。
众所周知，股票被ST后，会带来多方面的影响。首先可能导致投资者信心下降，进而影响股票的交易活跃度和股价走势。ST标识持续存在，可能导致股票价格低迷，从而影响公司的资本结构和市值。近期通过ST板块走势，也可见一斑。
图片来源：平安证券APP；截至日期：2024年4月16日
考虑到不同板块特点和公司差异情况，科创板、创业板将分红金额绝对值标准调整为3000万元。同时，最近三年累计研发投入占累计营业收入比例15%以上或最近三年研发投入金额累计在3亿元以上的科创板公司，可豁免实施ST。回购注销金额纳入现金分红金额计算。
天风证券表示，本次“国九条”赋予分红率更高关注度，引导市场重新对资产进行定价。新“国九条”强调分红、注重分红、强制分红，以分红率为传导变量，或推动分红率成为“平衡成长与价值的锚”。
二、高股息方向有望受青睐
从近两个交易日市场表现来看，煤炭、银行、石油等高股息红利股明显具有超额收益。截至4月12日，申万31个大类行业中，煤炭、银行、地产、交通运输、钢铁、家电、纺织服饰等行业具有较高股息率，板块内平均个股股息率超过2%。 煤炭、银行股息率分居第一和第二，分别达6.75%与5.02%。
个股角度统计来看，当前市场的平均股息率约为1.94%，进一步而言，股息率超过2%的公司有1171家，股息率高于5%的公司有232家， 股息率超过7%的公司有85家。相关高股息公司除了涉及上述行业外，还包括基础化工、汽车、医药生物、公用事业、建筑装饰、机械设备等其他多个领域。
对于高股息率投资，目前机构普遍看好三个方向：一是稳态高股息，如电力、煤炭、银行、中药、运营商等，中期受益于分红比例提升和无风险利率回落；二是正在基于高股息模型重估的方向，如石油、有色等供给收缩的周期股股价已在趋势中；三是消费高股息方向，如家电、食品乳品、纺织服装等。投资第一步，平安证券开个户>>>
平安证券买方投研认为，当前政策在提升投资者回报方面持续发力，经济结构转型及无风险利率回落的背景下，高股息资产的投资价值仍然明显。建议关注电力、煤炭、医药、运营商、家电、食品饮料、交运、纺服等行业的高股息龙头企业以及相关的红利类ETF基金。
三、知名机构看后市
德邦基金雷涛表示，本轮人工智能带来的科技创新趋势仍然未见放缓迹象，不管是当下的领导者还是追赶者，依然在积极拥抱这场科技革命。依然对人工智能产业趋势和相关行情持乐观态度。
中庚基金丘栋荣认为，权益资产隐含回报水平高，对应着战略性的机会，应积极配置权益资产。关注的投资方向包括：
1、业务成长属性强、未来空间较大的医药、互联网股和智能电动车等科技股。2、供给端收缩或刚性，具有较高成长性或盈利弹性的价值股，主要行业包括基本金属为代表的资源类公司，能源运输公司，房地产等。3、需求增长有空间、供给有竞争优势的高性价比公司，主要行业包括机械、电子、医药制造、电力设备与新能源、农林牧渔等。
中欧基金蓝小康表示，从全社会的资产图谱中看，红利股资产具有吸引力，分红的价值观在股市价值观中将更加重要。看好红利类、资源类股票，提升对国企的关注度。
南方基金宏观策略部认为，结构方面，可考虑大小盘均衡配置，低估值高股息风格仍然是中期高性价比的选择；行业上，可考虑均衡配置低估值行业；另外可重视煤炭、生猪、电子及智能驾驶等产业机会。
博时基金认为，4月份进入财报验证期，考虑到业绩改善可持续的方向相对稀缺、分红比例提升迎来集中验证期叠加红利交易结构的改善，重视高股息风格的回归。另外可关注中周期位置逐步改善、短周期景气抬升的中游设备制造板块。
富国基金认为，过去一段时间内，海外流动性波动对A股造成较大压力。随着A股市场的资金供给逐步改善，叠加国内经济逐渐走出周期“底部”，中期来看，预计中国股市在基本面和流动性双重向好因素的叠加下会有较好机会。
