1、收市解盘
今天市场小幅低开，随后窄幅区间震荡，午后一度抬升翻红，收盘上证指数站上2900点，技术面呈现底部震荡的磨底形态。从中长期看，当前市场主要指数估值分位数低，具有配置价值，关注逢低布局的配置机会。投资第一步，平安证券开个户>>>
今天的成交量再度大幅缩量，沪深两市全天交易额仅超6000亿，北交所交易额约150亿，较上周五下降了近1700亿。成交量难有起色之下，大盘料将仍以区间震荡为主。
图一：大盘低开高走窄幅震荡。
数据来源：平安证券行情软件
当前市场认为目前中国经济存在“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱”等问题，导致沪深300指数的估值持续下行。近期，沪深300指数的市净率达到1.17倍，为2014年最低值，也是历史最低水平附近。
历史上看，沪深300指数市净率跌破1.2是较为罕见的现象，在2014年5月中旬、2018年12月底以及2022年10月底出现后，指数均出现了超过20%的反弹。
与市净率极低对应的，沪深300指数股息率攀升至3.33%，接近历史高点。目前十年期国债率已经降至2.6%附近，沪深300指数股息率相对十年期国债收益率差值创下了历史新高。在当前利率中枢持续下移的背景下，沪深300指数3.3%的股息率，已经具备了中期配置价值。
图二：沪深300指数的市净率接近历史最低
数据来源：WIND
上周五，游戏板块在盘中消息面利空下大幅下挫，消息面上，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》。其中提到，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励，所有网络游戏须设置用户充值限额。
今天，游戏板块继续重挫，某游戏龙头股盘中连续第二个交易日封住跌停，但尾盘资金翘板，打开跌停。龙头公司有止跌迹象，对于板块消化负面消息有利。后市板块或将转为弱势震荡，但是板块的超跌反弹走势，或需要等到政策最终执行力度出现缓和空间。
图三：游戏指数因利空连续调整
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近两个月北交所成为A股市场表现最突出的板块，北交所的融资、交易等领域的政策改革值得期待，投资价值有望得到更多机构认可。展望2024年，流动性明显改善后，北交所上市公司估值有望继续修复，但板块内部料将分化，部分个股涨幅已经过大，警惕追高风险，把握具备转板潜力标的以及成长性标的。
图四：北交所再度领涨
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2、ETF市场风向
上交所上市的ETF中，近期资金流入的方向是黄金ETF。黄金是避险资产，是大类资产配置的一个组成部分，当前市场暂时难以见到趋势性行情，可以持有部分黄金资产，降低组合波动，当前在美联储降息周期内，利好黄金价格走强。
表一 ：12月22日上交所ETF净买入额前十
数据来源：WIND
深交所上市的ETF中，近期资金流入的方向是创业板ETF。今年以来，创业板受到主要成分板块新能源、医药的大幅调整，指数连续下探，当前技术面看有止跌企稳的迹象。关注资金逆势布局的底部配置机会。
表二 ：12月22日深交所ETF净买入额前十
数据来源：WIND
3、ETF市场观点
今天领涨的为军工ETF，领跌的为游戏ETF。今天，市场区间震荡，主要指数小幅收红，ETF涨多跌少。盘面上，军工ETF领涨，目前，中期调整订单审批环节在 11 月底落地，近期预期将有越来越多明确的订单相关信息。 从个股角度看，军工板块部分个股当前位置接近 2022 年 4 月底市场系统风险造成的点位，关注军工ETF的配置机会。游戏ETF下跌，消息面上，上周五盘间国家新闻出版署发布消息，对游戏行业的营销行为进行限制性要求，周末情绪面暂时没有乐观的变化，短期规避风险为主。
