本文系“平安证券财富顾问中心”提供专题文章
5月磨底行情来回震荡盘整
进入五月，在经过4月的一波杀跌后指数终于进入了箱体震荡格局，上证指数在2822至2950点之间来回震荡，盘整了一个多月。这给了一些老司机做波段的不错机会，但被来回打脸的也不在少数。
不过机构好像对这种小幅波段操作模式并不感冒，在市场持续震荡的走势背后，部分公私募不惧调整，进入了“越跌越买”模式。业内相关人士认为，由于目前A股整体估值水平较低，长期来看，当下是A股较好的配置时间点，接下来可以重点关注绩优蓝筹股的投资机会。
A股一季报数据显示，金融、食品饮料、交运、公用事业板块的盈利情况已经率先企稳回升，受到盈利支撑的上证50和沪深300指数中的大量上市公司，在“五一”小长假前也持续取得超额收益。与经济见底回暖的周期相称，预计零售、家电、汽车、医药等消费类行业的二季度盈利情况环比将继续改善。
目前的宏观经济与以往最大的不同体现在，外向型企业已有充分准备，优质龙头公司已经在做调整布局。同时，外部环境变化将继续倒逼深化改革进程，政策红利更值得期待。因此，机构认为：本轮系统性调整将带来机会，尤其是盈利验证自下而上的机会。在此背景下，投资者仍然可以用优质绩优企业的确定性，应对市场系统性的不确定性风险。
公募资金积极布局，越跌越买
基于以上逻辑，在本轮市场调整过程中，近期部分公私募开始悄然展开布局，越跌越买。据基金业协会相关数据显示，5月份至今，多家百亿级私募频发产品。比如，景林资产发行了景林丰收3号基金子基金H期及景林丰收3号A1两只产品，另一家大型百亿私募基金更是连发18只产品布局。
另一方面，公募基金也在积极加仓。据国金证券最新发布的公募基金股票仓位数据显示，6月10日至6月17日，股票型基金仓位为88.92%，较上期上涨0.16%，其中加仓的基金数量为156只，占比62.9%。
从规模较大的基金公司来看，在6月10日至6月17日期间，南方、汇添富、工银瑞信、广发、嘉实、易方达等基金公司旗下加仓的基金数量远大于减仓的基金数量。
公私募开启了“越跌越买”模式，但买什么也是按照自己的标准和节奏来买的。
聪明资金都在买什么？
由于二季报尚未公布，公私募机构具体买了什么我们不得而知，但是和机构投资理念相近的北上资金近期反手做多也在买买买，或许我们可以从北上资金的流入情况管中窥豹，大体了解一下机构现在到底在关注哪些股票。
6月19日北向资金合计净流入49.23亿元。其中沪股通净流入20.92亿元，深股通净流入28.31亿元。北向资金成交金额达到405.34亿元，占A股当日总成交金额比重为8.04%。
从个股来看，中信证券、五粮液、贵州茅台、工商银行等个股获北向资金增持规模居前，增持市值分别达到3.03亿元、2.75亿元、2.47亿元、1.68亿元。中兴通讯、立讯精密、海天味业、盛和资源等获北向资金减持规模居前，减持市值分别为1.77亿元、1.35亿元、0.76亿元、0.74亿元。另外，浦发银行、华夏银行、上港集团、宝钢股份等连续3天获得北向资金增持。
6月19日北向资金增持金额、幅度前20
从行业来看，本期银行(1.01亿元)、房地产(1.59亿元)、公用事业(0.31亿元)等行业板块获北上资金偏好，资金净买入较为明显。个股类型来看北上资金基本上还是偏向绩优蓝筹股和行业龙头。
注册制来袭，散户如何求生存？
这边厢“聪明资金”买买买，那边厢海润光伏不断创出A股低价记录，它的难兄难弟们也在相互比惨。*ST华业、ST大控、众合退、华泽退、*ST雏鹰5家公司的股价均低于1元，。按照20个交易日股价低于1元的规则，这些绩差股离退市也没几步路了。
现在科创板推行注册制，相信注册制将会一步步有序地推开，未来在上市公司的退市机制方面会更加严格。股票不再是不死鸟，相信更多的资金会涌向绩优蓝筹股。炒新炒小，博ST重组这套打法将成为历史。机构投资者在A股市场的话语权将越来越大，可以说A股正在不断向港股和美股进化中。
普通散户想在进化中的A股生存下来，大概有两种路径。
路径一：亲自动手，选择绩优蓝筹。这需要投资者有较好的投资专业知识和择时择股能力。
路径二：做好资产配置，选择表现优秀的基金参与A股投资。
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