这周网络上掀起了大小票和股息率之争，都似乎在证明对方的错误。
在我看来，这都是低纬度的讨论。我的体系会去参考股息率，参考估值，但这已经是第二位的事情，为什么看好资源，这才是第一位的事情。
这是一个宏大叙事，是投资体系的底层逻辑。
天下大事，分久必合，合久必分。自从懂王上台，世界格局已经从过去几十年的全球化走向割裂，而大鹅之战则加速确立这一过程。
全球贸易化分工时代，由于在比较优势下资源的易获得性和低安全性，资源的价格会不断跟随全球经济变化在低位与高位之前不断做大幅周期运动，如原油会经常在 40-120 这个区间很快的周期往复。
全球进入割裂时代，由于美元贸易结算体系的不安全性，以及地缘政治导致货币与运输的不稳定性，导致国与国之间的资源获得性变难，尤其是大国对资源的安全性要求明显提升，使得资源价格的稳定度逐步优于以前，比如原油在 70-90 这个价格中枢维持的时间明显较以前增长。
叠加过去十几年全球上游资源资本开支的减少，使得通胀中枢一旦抬高，变得很难压下去，需要一个十数年的漫长过程。
熟悉股票投资原理的人都知道，一个稳定的价格中枢，要远比一个上窜下跳的价格，更有利于估值的提升。后者更有利于做期货的人，前者更有利于做股票的人。
回到国内，情况是一样的。安全二字是 zf 报告出现频率最高的词汇之一，高层看对百年大变局高瞻远瞩，看的更加清晰。
一切经济活动必须建立在资源的基础上。由于全球产业链的重塑，相当于重复建设，未来实物的消耗量会明显的提升，产业链利润也随之会向上游倾斜。
在安全性的加持下，家里有矿会被重塑，资源价值的重估，才是未来数年真正的主题。
对应到资本市场，更不会忽略和错过如此宏大的叙事。在价格中枢稳定抬升的加持下，资源重估的背景下，相关股票的估值会有大幅的提升。
这就是大家会看到，以煤炭股为例，在 2023 年以前，煤炭股的股价主要跟随煤价在做上下波动。这个阶段是大部分投资者相对容易理解的，煤价上涨股价上涨的逻辑直观线性。
而随着煤炭价格中枢的上移和逐步稳定，煤炭股的估值将会明显提升，这个状态不仅仅发生在国内，美股也是一样，看看巴菲特的行为，不断增持资源股，美股资源股的估值也在提升。这个阶段是大部分投资者难以理解的，因为股价=业绩*估值，估值是最难理解的部分。
股票投资，最核心的是在于理解周期和估值这四个字。
这就是为什么大部分投资者对中国神华口诛笔伐，因为大部分人确实难以理解估值的艺术，而中国神华恰好在 2023 年后期进入了估值提升也就是资源价值重估的阶段。
至于股息率市盈率这些指标，它们只是衡量估值高低的一种方法，并不是估值提升的原因。
至于怎么衡量，我们以后单独分析。一个明确的结论是，资源价值重估在全球刚刚才开始，在 A 股一样是刚刚开始。中国神华的估值，距离可能达到的顶峰还有相当远的距离。还有那一众小弟们，一样远的很。
金，铜，油，煤，这几个资源价值重估的方向，是重点关注确定性最高的方向，这是世界改变不了的。
我们拥抱的是资源而不是红利，尽管我们十分乐见红利分红，但我们更看重的是资源价值重估。