$花园生物(SZ300401)$ 很多人都在质疑花园生物的毛利率问题，19年饲料级维D3价格下降为何毛利率出现倒挂？我回顾了一下19年的年报，销售量4700+吨，18年为3500+吨，然而同期的生产量分别为3300+和6500+吨，19年生产量下降无法补齐销售量，说明销售了一批存货，而存货的原材料成本计入18年。从消耗的原材料总金额上也可以看出，19年和18年持平，假设原材料价格没发生变动，即维D的产出量两个年度应该接近，而19年的饲料级维D3整整比18年多销售近900吨，也只能是卖掉了库存。因此导致19年销售额增加而原材料成本未变，总体毛利率增加。此处尚未考虑公司所说工艺改进导致单位产出率增加引起的毛利率上升。想和大家讨论下有没有这种可能性。