时间：2023-9-8
来源：东莞证券
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投资要点：
医药生物行业上半年营收实现正增长，归母净利润出现负增长。2023年上半年，SW（2021）医药生物行业实现营业总收入1.27万亿元，同比增长3.8%增速同比下降6.6个百分点；实现归属于母公司股东的净利润1044.9亿元，同比下滑22.6%；实现扣非归母净利润922.3亿元，同比下滑26.0%。2023Q2SW医药生物行业营业总收入和归母净利润分别同比增长5.6%和-15.7%，增速分别同比下降1.0个百分点和8.2个百分点。Q2业绩增速环比Q1有所提升。
多数细分板块上半年收入实现正增长。2023H1，SW医药生物行业三级细分板块中，除了体外诊断、诊疗服务、医疗耗材和疫苗板块收入同比有所下滑外，大部分三级细分板块收入均实现正增长，其中医院、线下药店和医疗设备板块收入同比增长相对较快；净利润方面，上半年，医院、线下药店、血制品、医疗设备、中药、化学制剂和其他医疗服务净利润同比均实现正增长，其他细分板块净利润同比均有所下滑；其中医院、中药和医疗设备等净利润实现较快增长。
投资策略：医药生物行业上半年营收实现正增长，增速同比有所回落，归母净利润同比下滑较多，主要原因是此前新冠基数效应以及国内整体宏观经济环境较差。展望下半年，目前医药行业已经逐步走出疫情扰动，Q2增速环比Q1有所提升，下半年业绩有望持续好转。随着医疗反腐工作持续推进，医药市场有望进一步得到规范，整个市场有望健康稳定发展。目前行业内细分板块业绩有所分化，下半年建议关注基本面有望改善的板块。建议关注院内诊疗活动逐步恢复正常，业绩有望逐步改善的医疗服务板块；支持政策不断出台，景气度有望持续向好的中药板块；院内诊疗需求快速提升，估值低位的医药器械板块等。
风险提示：疫情反复，行业政策不确定性，研发低于预期，行业竞争加剧风险，产品安全质量风险，降价风险等。
风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。