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$迪安诊断(SZ300244)$
单纯按PS估值,可看到, 无论对标美国,香港,还是大陆,迪安的PS只有0.6,而金域和艾迪康是2PS左右估值,美国三方检验很成熟,但奎斯特也有1.5PS。
不过迪安不是一个纯粹的三方实验室, 有一多半是卖试剂的营收,单纯的实验室营收也就45亿,所以从这个意义讲, 迪安的纯粹实验室估值也有2PS,也就相当于卖试剂这块,市场根本没给迪安估值!
再说应收账款,金域和艾迪康的“应收/净资产”都达到了75%左右,而迪安的这一比值很有可能超100%+;
一方面应收账款高,这是行业共性,侧面说明了公立医院的强势地位和运行效率的低下(很多院长一到年底常常出去躲账,多数医院银行负债都有上亿,公立医院每年砍掉80%的会议,医院运行效率会更高而不是更低……PPT满天飞…)
但公立医院是特殊的存在,虽然有负债,但也确实很赚钱,而且绝大多数医院都永远不会关门…这是一个年年喊着经济效益,但年年账上看不到钱,但却又一点都不差钱的神奇的存在……[大笑][大笑][大笑]
检验这块的账目,在医院体系里反而还是最先支付的一块,因为他涉及到百姓的抽血,体液等化验,所以反而是不用太担心的一块,但回款周期也确实长。
迪安的应收账款最高, 也没有什么奇怪的, 因为他营收也最高,毕竟今年有150亿的营收,而龙头老大金域医学也就100亿营收,营收最高,应收当然一定也是最高了,这完全属于行业的特点!
我们投资迪安或者整个三方检验市场,如果总是纠结于应收而望而却步,裹足不前,那是舍本逐末,因为我们投资三方检验公司的核心是:
1,我们国家当下的三方渗透率只有6%左右,未来发展到10%的渗透率是大概率事件(三方起步阶段);
2,未来老龄化, 全部医院的检验由目前5000亿发展到8000亿规模也是大概率事件,10%的三方检验渗透率就是800亿的市场!(老龄化检验需求巨大)
3,金域,迪安,艾迪康三者市占率70%是一个不争的事实, 这个行业放眼全球都是寡头垄断, 迪安占据里面的20%是保守估计,未来至少150亿的纯粹的三方检验的营收,这一块按2PS估值,也值300亿!
超长期看,迪安是一个每年可以赚15亿左右纯利润的三方检验企业,给予2PS,或者20PE,最终的市值都会在300亿市值左右。
$艾迪康控股(09860)$$金域医学(SH603882)$

全部讨论

“2023年上半年,迪安诊断的诊断服务业务实现营收27.27亿元”
这是$迪安诊断(SZ300244)$ 23年半年报时的数据所以推算全年不是45亿而应该是50亿之上可能能接近60亿!
不知有无更靠谱的数据,可能真要等年报出来才知准确数据,一季报也不会太差的价在降量在上,市场太悲观都传出鬼故事出来了!

04-17 16:26

很到位的分析,和我的长期看法差不多,关键如何界定这个时间,如果五年达不到呢?那回报率就值得考虑。再者目前活跃的ID大家持仓成本基本在150亿元左右,这个回撤压力其实很大的。
迪安破100亿元,梧桐真的没有想到。希望今年利润能有6个亿,梧桐的最低要求,如果达不到那证明迪安还是错付了。@王隽 @践行10年十倍之路

04-17 15:49

你的美年健康亏多少了?

04-17 15:59

你的信立泰亏多少了?

04-17 15:37

这逻辑也是我之前固执的认为的,结果屡次下跌打脸,然后割肉了…

04-17 15:45

最近有球友提到的招标中价格明显下降问题怎么看?

长期的逻辑认同,检测规模认为乐观,从金域上市以来6-7年时间行业渗透率基本没有变化。目前公立医院为主尤其是三级医院吸收一半以上看病人次的背景下,IC L渗透率的提升需要检测服务价格大幅下降,驱动医院外包,IC L龙头们由于规模和经营杠杆的优势只要量能大幅增长盈利是不用担心的。疫情以来ICL新增很多,今年以来看到行业价格降价压力,竞争压力驱大,不确定短期能否以量补价,今年业绩不好判断。

04-17 16:09

先熬到下半年才有转机。短期杀情绪和一季度业绩

04-17 19:04

留存,学习,谢谢